[이민화 칼럼]코스닥, 코넥스, 프리보드, 크라우드 펀딩

입력 2014-03-24 10:52

온라인뉴스팀 online@etoday.co.kr

기자 이름을 클릭하면
더 자세한 정보를
확인할 수 있어요!

북마크 되었습니다.
마이페이지에서 확인하세요.

가장작게
작게
기본
크게
가장크게

이민화 한국벤처협회 명예회장

제2의 벤처 붐은 투자시장과 회수시장의 선순환으로 지속 가능해진다. 엔젤투자가와 벤처투자가들의 투자 수익 실현을 위해 다양한 회수시장이 필요하다. 한국 벤처 생태계의 문제는 투자시장이 아니라 회수시장의 문제라는 관점에서 코스닥, 코넥스 그리고 프리보드 문제를 살펴보기로 하자.

제1차 벤처 붐의 주역은 코스닥이었다. 코스닥이 재건되면 제2의 벤처 붐을 1차 붐 수준으로 끌어올릴 수 있다. 코스닥 독립이 전제된 코스닥 복원은 제2 벤처 붐 정책의 핵심으로 진입, 유지, 퇴출 각 단계에서 고위험 고수익의 정체성을 반영해야 한다.

코넥스는 최종 회수시장인 코스닥 이전의 중간 회수시장으로 설계됐으나, 중간 회수시장의 본질을 오인한 결과 막대한 투입 비용에 비해 성과를 기대하기는 어려울 것이다. 기업 규모가 작은 경우에는 경제성 문제로 증권사들의 분석보고서 발행이 부족해 정보 비대칭 해소가 어렵다. 현재 대부분의 코스닥 기업들조차 기업 분석 보고서가 거의 없다는 점에서 정보 비대칭 극복 대안이 없는 코넥스의 활성화는 근본적으로 불가능해 보인다. 당국에서는 코넥스 활성화를 위해 코스닥 개선에 미온적 모습을 보이고 있으나, 잘못된 정책을 조기에 수정하는 것이 국익에 도움이 된다는 사실은 자명하다.

전 세계 대부분의 중간 회수가 M&A 형태로 이뤄지는 이유는 주식을 분산거래하는 주식시장 형태로 정보 비대칭 문제를 극복하기가 어려워서다. 벤처 생태계에 절실한 중간 회수시장은 제도화된 M&A 시장이다. 기술사업화(죽음의 계곡)에 투자한 엔젤투자자들의 회수시장이 M&A시장이 되고 시장 진입(다윈의 바다)에 투자한 벤처캐피털의 회수시장이 나스닥이 되는 구조가 바로 미국의 벤처 생태계다. 미국은 중간 회수시장인 M&A 시장이 최종 회수시장인 나스닥보다 5~10배 정도 크다. 그 결과 왕성한 엔젤투자가 확대 선순환되고 있다. 지금이라도 벤처업계의 바람대로 중간 회수시장은 코넥스에서 기술거래소와 같은 M&A시장으로 대체되어야 한다.

프리보드 또한 중간 회수시장 역할을 기대하고 설립했으나, 결국 활성화되지 못했다. 정보의 비대칭을 해소하지 못한 것이 근원적 문제다. 이제 코스닥 완충 시장으로의 역할을 부여하는 것이 프리보드 활성화 대안이 될 수 있다. 시장을 건전하게 만들기 위해 부실 코스닥 기업을 퇴출해야 하지만, 재도전의 길이 막힌 퇴출은 극심한 저항으로 운영상 무리가 따랐다. 일정 요건을 충족하면 미국이 OTCBB와 같이 자동 재상장이 가능한 완충 시장으로 프리보드 1부의 역할이 가능해 보인다.

프리보드 2부는 이제 완전 자율화된 시장으로 민간의 38커뮤니케이션 등의 진화된 시장 형태를 기대한다. 정보의 비대칭을 해소하기 위해 이 시장은 공식 분석 보고서가 아닌 개인 차원의 다양한 비공식 보고서들이 집단 지능을 형성하는 형태로 발전시킬 수 있다.

한국은 청년들의 벤처 창업은 세계 최저 수준인 반면, 퇴직자들의 생계형 창업은 세계 최고 수준이라는 기형적인 구조를 보이고 있다. 생계형 창업은 3년에 50% 이상 망하지만, 벤처 창업은 5년 생존율이 50%가 넘는다. 더구나 생계형 창업은 성공해도 큰 수익이 없으나, 벤처 창업은 성공의 기대치가 매우 크다. 이 두 가지 문제를 동시에 해결하는 대안이 바로 한국형 크라우드펀딩 활성화다. 퇴직자들은 직접 생계형 창업을 하는 것보다, 벤처 창업에 분산 투자하고 멘토링하는 편이 더 안전하고 수익성도 더 높다.

이러한 크라우드 투자자들의 거래 시장으로 프리보드 2부가 활성화될 수 있다. 전자 주권만 발행하고 공시 의무만 이행하면 된다. 스마트 혁명에 의한 집단 지능이 발현된 새로운 형태의 시장을 기대한다. 이미 민간에서 시장 형성이 가능함을 입증한 시장이다. 제2 벤처 붐을 위해 크라우드 투자와 회수를 활성화하는 방안이 바로 크라우드펀딩과 프리보드 2부의 선순환이 아닌가 한다.

코스닥과 벤처투자가, 프리보드와 크라우드 펀딩으로 투자와 회수가 선순환되는 제2 벤처 붐을 기대한다.

#이민화 #한국벤처협회명예회장 #코스닥 #창조경제

좋아요0
화나요0
슬퍼요0
추가취재 원해요0

주요 뉴스

“당신의 마음은 안녕하신가요?”…챗GPT에 위로받는 사람들 [요즘, 이거]

어서 와~ 오늘도 너무 힘들었지? 현관문을 열고 건네는 인사. “오늘 너무 힘들었다”라는 한숨 섞인 말에 그 수고를 안다는 듯이 “고생했다”라는 격려를 전하는데요. 고된 하루였지만 그래도 마음을 알아주는 듯한 공감에 웃음이 지어지지죠. 매번 나의 출퇴근길, 그리고 술친구가 돼주는 친구. 바로 인공지능(AI)입니다. 연말연시 추운 날씨에
주말 대규모 탄핵 찬반집회 예고…교통혼잡 예상

주말 서울 도심에서 대규모 집회가 열리면서 교통혼잡이 예상된다. 20일 경찰에 따르면 전국민주노동조합총연맹이 주측이 된 윤석열즉각퇴진 비상행동은 21일 오후 3시부터 광화문교차로 등에서 탄핵 찬성 집회를 연다. 또 자유통일당 등은 세종대로 교차로에서 대한문까지 탄핵 반대 집회를 펼친다. 경찰은 "가급적 지하철 등 대중교통을 이용
MVP 김도영, KIA 'EV 시리즈' 수집…내년에도 모기업 차 싹쓸이할까 [셀럽의카]

돈이 계속 들어오긴 하는데, 그게 무슨 돈인지 모르겠어요. 일단 모아두려고요. 한국프로야구(KBO) KIA 타이거즈 소속 김도영이 정신없는 연말을 보내고 있습니다. 김도영은 2024년 KBO리그 최우수선수(MVP), 3루수 골든글러브, 일구대상 최고타자상 등 국내 모든 상을 싹쓸이하고 있는데요. 올 시즌 최고의 활약을 펼친 김도영은 각종 상금, 방
"금리 더 떨어지기 전에"…정기예금 '역대 최대'

10월 1088조…한달새 14조↑ 수신그리 하락에 막차 수요 정기예금 금리 연 4% 아래로 연말 고금리 특판도 사라져 본격적인 금리 인하기가 도래한 가운데 은행 정기예금에 돈이 몰리고 있다. 특히 비교적 만기가 짧은 예금에 집중됐다. 수신금리가 더 낮아지기 전에 타려는 막차 수요에 당장 투자처를 찾지 못한 자금을 단기예금에 예치한 것으로
비트코인, 연준 찬물에 내림세…9만7000달러로 '뚝' [Bit코인]

비트코인이 하락하면서 10만 달러 선이 무너졌다. 20일(한국시간) 오전 9시 30분 가상자산(암호화폐) 통계사이트 코인게코에 따르면 비트코인은 전일 대비 3.1% 하락한 9만7304달러(주요 거래소 평균가)에 거래됐다. 이더리움은 전일 대비 5.9% 내린 3431.03달러로 나타났고 바이낸스 코인은 2.9% 밀린 670.95달러로 나타났다. 이 밖에 솔라나는
[날씨] 잠시 주춤한 강추위…전국 대부분 눈·비 내린다

금요일인 20일은 전국이 흐리겠다. 기상청에 따르면 이날 오전부터 제주도, 오후부터 충남권, 밤부터 인천·경기 남부 서해안과 전북에 비 또는 눈이 내리기 시작해 다음 날에는 전국으로 확대되겠다. 눈·비가 집중되는 중부 지역은 21일 최대 시간당 3㎝가량의 눈이 내려 대설특보가 발표될 가능성이 있다. 눈·비구름은 같은 날 밤부터 전라도
‘나솔사계’ 22기 영숙, 처음으로 자존심 금 갔다…“처참한 느낌”

‘나솔사계’ 러브라인에 ‘핵폭풍급 파란’이 불어닥쳤다. 19일 방송된 ENA·SBS Plus ‘나는 솔로, 그 후 사랑은 계속된다’(이하 ‘나솔사계’)에서는 ‘심야의 배추전 데이트’로 혼란이 찾아온 ‘돌싱민박’이 그려졌다. 앞선 데이트에서 10기 영숙의 선택을 받지 못한 미스터 백김은 이날 다른 출연자들에게 “나 한숨도 못 잤다”고 괴로움을 토로했다.
美 생물보안법 연내 통과 불발됐지만…“통과는 시간문제, 수혜 지속될 것”

예산지속결의안에 미포함…통과 여부 내년으로 CDMO 업계 “中 견제 유지하면 통과는 시간문제” 올해 통과가 유력했던 미국 생물보안법의 연내 통과가 불발됐다. 미국 상·하원 일부 주요 의원들의 반대와 중국 기업의 로비가 영향을 미쳤다는 분석이다. 그러나 국내 위탁개발생산(CDMO) 업계는 법안 통과는 시간문제라며 큰 기조가 변하지 않는 이