4분기 양호했던 LGPL, 매수 기회일까

아직 이르다 vs 비중확대해야...증권사 의견 엇갈려

전일 LG필립스LCD가 예상치에 부합하는 4분기 실적을 발표한 가운데 증권사들의 평가가 엇갈리고 있다.

아직 턴어라운드 기대감을 반영하기엔 이르며, 추가 상승여력도 크지 않다는 분석과 함께 비수기인 올 상반기를 전략적 비중확대의 기회로 삼으라는 분석이 맞서고 있다.

LG필립스LCD는 지난해 4분기 연결기준 1770억원의 영업적자를 기록, 전분기 3820억원 적자보다 53.7% 감소했다.

우리투자증권은 17일 2분기 중 실적 턴어라운드가 가능할 전망이나 하반기 흑자 폭은 소규모에 그칠 것으로 보이며, 이미 턴어라운드 기대감이 현 주가에 일부 반영돼 추가 상승여력은 높지 않다고 분석했다. 투자의견 '보유'에 목표주가 3만2000원 유지.

박영주 우리투자증권 연구원은 "지난해 12월 중순이후 양호한 주가흐름을 보이고 있지만 턴어라운드 기대감이 현 주가에 반영되는 것은 시기상조"라며 "지난 연말 LCD 패널업체들의 재고증가로 인해 재고가 해소된 이후에나 LCD업황의 턴어라운드 여부와 강도가 확실해질 것으로 보이기 때문"이라고 설명했다.

한편 1분기 영업적자는 4분기보다 70%나 늘어난 3009억원을 기록할 것으로 추정했다. 이는 계절적 비수기 진입으로 출하량이 감소하는 가운데 평균 판매가도 8.7% 하락할 것으로 전망되기 때문이라는 설명이다.

삼성증권 역시 LG필립스가 자사 예상치(1060억원 영업적자)보다 실망스러운 4분기 실적을 발표했으나 컨센서스에 부합하는 수준인 것으로 평가했다.

배승철 연구원은 "그러나 2분기까지 TFT-LCD 패널 판가 하락이 이어질 전망인데다 마츠시타와의 전략적 제휴가능성이 낮아진 점, 샤프가 예상보다 공격적인 8세대 라인램프업 계획을 발표해 실행여부에 주목할 필요가 있는 점 등이 부정적"이라고 밝혔다.

다만 전략적 파트너인 도시바와의 PDP SED사업 철수로 협력관계가 강화되는 점은 긍정적으로 파악했다.

배 연구원은 "상대적, 절대적 관점에서 모두 밸류에이션 매력이 제한적인 점, 2007년 상반기 예상되는 패널 공급과잉 회사 고유의 미해결과제 등을 고려할 때 현 주가에서 상승여력이 제한적"이라며 투자의견 '보유'에 목표주가 3만3000원을 유지했다.

다만 상반기중 최적의 진입 기회가 올 것이라는 기존 전망은 유지한다고 덧붙였다.

반면 한국투자증권은 LGPL에 대해 4분기 실적으로 재고 축소와 생산성 개선을 확인했다며 투자의견 '매수'에 목표주가 4만원을 유지한다고 밝혔다.

민후식 연구원은 "비용 구조의 개선이 발견되고 있어 비수기인 올 상반기중 전략적인 투자비중 확대를 권고한다"며 "4분기 실적으로 계절적 성수기에 따른 일시적 비용개선이 아닌 구조적인 변화를 확인했다"고 평가했다.

또 2007년과 2008년 설비투자규모 축소가 예정돼 기존 설비의 생산성 개선여지는 확대될 수 있으며 이는 비용구조의 개선으로 연결될 것이라고 파악했다.