하나금융, 조기통합 가능성 낮아 리스크 재부각…목표가↓- 대신증권

대신증권은 25일 하나금융에 대해 조기 통합 가능성이 낮고 경상 수익성이 시중은행 중 가장 취약할 전망이라며 투자의견 ‘매수’를 유지하되 목표주가는 3만7500원으로 하향했다.

최정욱 대신증권 연구원은 “곧 발표될 하나ㆍ외환은행 통합 중지 가처분 이의신청 결과가 하나금융에게 유리하게 전개되기는 쉽지 않을 것”이라며 “법원 결정 이후에도 노사 협상에 특별한 진전이 있기는 어려워보여 연내 조기 통합은 쉽지 않을 것으로 추정된다”고 내다봤다.

최 연구원은 조기 통합이 어려워질 경우 개정된 지방세특례제한법으로 인해 세금 이슈도 불거지면서 향후 이익추정치 하향이 불가피할 것이라고 지적했다.

그는 “지방세특례제한법 개정에 따른 등록면허세(합병시 자본금 증가 관련 및 근저당권 이전 관련) 혜택 축소로 대규모 세금 납부(2000~3000억원 추정)가 불가피할 것으로 예상돼 향후 이익 추정치에도 영향을 미칠 수 밖에 없다”고 말했다.

이어 “2014년 말 은행별 원화금리감응자산ㆍ부채 기준의 하나은행과 외환은행의 원화금리감응갭은 타행보다 작아 향후 금기 상승시에도 NIM 개선 폭이 타행보다 적을 것”이라며 “이론적으로 금리민감도도 타행 대비 낮기 때문에 금리 모멘텀도 크지 않을 것”이라고 분석했다.

아울러 “하나금융의 향후 3개년 ROE는 5.0%, ROA는 0.33%에 불과할 것으로 추정돼 경상 수익성은 시중은행 중 가장 취약할 전망”이라고 덧붙였다.