이웅열 회장에게 코오롱 BW의 의미는?

178만1250주 신주인수권리 보유…주가, 행사가 넘어 지분 확대 ‘호기’

코오롱이 코오롱유화와의 합병 추진으로 최근 주가가 두드러진 상승세를 보이면서 지난 1999년 발행했던 신주인수권부사채(BW)가 새삼 주목받고 있다.

주가가 코오롱의 새로운 보통주를 인수할 수 있는 BW 워런트(신주인수권) 행사가격을 어느덧 훌쩍 넘어섰기 때문이다. 워런트 대부분을 갖고 있는 이가 바로 코오롱그룹 오너 이웅열(51) 회장이다.

◆코오롱 주가, 121회차 BW 워런트 행사가 넘어서

섬유ㆍ화학 전문 코오롱그룹은 재계 29위(2006년 4월 공정거래위원회 상호출자제한기업집단 자산총액 기준, 4조4000억원, 공기업 및 민영화된 공기업 제외) 그룹이다. 이달 2일 현재 계열사만 28개사(상호출자제한기업집단 소속 기준)에 이른다.

코오롱은 그룹 내에서 사실상 지주회사 역할을 하면서 이어 주력 계열사들이 비핵심 계열사들을 지배하고 있다.

코오롱은 코오롱유화(지분율 84.16%), 코오롱건설(14.88%), 코오롱아이넷(31.72%), 코오롱제약(21.04%), 네오뷰코오롱(88.54%) 등 주요 계열사들의 최대주주다. FnC코오롱도 최대주주 코오롱글로텍 26.67% 다음으로 많은 24.85%를 갖고 있다.

한마디로 코오롱 지분을 안정적으로 확보하고 있으면 그룹 전체에 대해 견고한 지배기반을 갖출 수 있게 되는 구도다.

그룹 지배구조의 정점에는 오너인 이웅열 회장이 있다. 이 회장은 코오롱의 지분 17.42%(보통주 기준)를 갖고 있다. 특수관계인까지를 합하면 20.56% 수준이다.

상대적으로 오너 이웅열 회장 보유지분이 적어 보인다. 하지만 코오롱은 일본 도레이사가 12.79%를 소유하고 있다. 이 회장의 우호 세력이다. 특히 이 회장에게는 코오롱 BW 워런트란 ‘히든 카드’가 있다.

BW는 투자자가 채권을 매입한 후 일정기간이 지나면 일정가격에 기업이 새로 발행하는 주식을 인수할 수 있는 권리가 부여된 채권이다. ▲채권과 신주인수권이 별도의 증권으로 분리돼 따로 양도할 수 있는 분리형과 ▲신주인수권과 채권이 함께 표시돼 분리해 양도할 수 없는 비분리형으로 나뉜다.

◆이웅렬 회장 코오롱 BW 워런트 95% 소유

코오롱은 지난 1999년 6월 만기 40년짜리 121회차 BW 300억원을 발행했다. 현재 사채 원금은 전액 상환되고 워런트만 남아 2000년 6월부터 무려 오는 2039년 6월까지 1만6000원당 코오롱 보통주 1주씩 총 187만5000주를 인수할 수 있다.

코오롱에 대한 ‘주식등의 대량보유상황 보고서(5% 보고서)’들을 종합해 볼 때 이 회장은 코오롱 121회차 BW 워런트 중 178만1250주(95%)를 인수할 수 있는 워런트를 보유하고 있다.

최근 코오롱 주가가 강세를 띠면서 이 회장이 BW 워런트 행사를 통해 평가차익까지 챙기며 코오롱 보유지분을 대폭 확대할 수 있는 여지가 생기고 있다.

코오롱은 올 1월22일에는 워런트 행사가격을 한참 밑돈 1만2300원(종가 기준)까지 떨어졌었다. 하지만 같은 달 25일 공개매수를 시작으로 코오롱유화와의 합병 작업에 나서면서 시장의 우호적인 평가속에 21일 현재 행사가를 훌쩍 넘긴 1만7100원을 기록중이다.

이 회장이 보유한 BW 워런트는 현 보통주 발행주식(1652만주)의 10.78% 규모다. 만일 코오롱 121회차 BW 워런트가 전량 행사된다고 가정할 경우 이 회장의 보유지분은 25.3%(466만주)로 확대된다. 특수관계인까지를 합하면 30%에 근접한 28.2%에 이르게 된다.

계열사간 통폐합 등 대대적인 사업구조조정 등을 통해 정체기에서 벗어나 새롭게 도약하고 있는 코오롱그룹의 이웅열 회장이 지배기반을 한층 견고하게 다져놓을 수 있는 ‘호기(好期)’를 맞고 있다.