구조조정 난상토론… "유암코처럼 재무 구조조정만 하면 안돼"

금융연 세미나…"사업성 업황 등 다양한 고려 필요"

기업 구조조정을 진행함에 있어 재무적 차원의 개선뿐 아니라 시설·인사·생산요소 등 사업적 측면에서의 경영 정상화가 수반돼야 성공가능성을 높일 수 있다는 주장이 제기됐다.

한국금융연구원은 11일 '산업구조의 변화와 효율적 기업구조조정 체제의 모색' 세미나를 통해 "기업 구조조정 과정에서 사업적인 측면과 재무적인 측면 양쪽 모두 적절히 수행해야 구조조정에 성공할 수 있다"며 이같이 밝혔다.

이날 발표를 맡은 금융연구원 김석기 박사는 기업 구조조정은 특정 사업부의 폐쇄, 양도 및 인수 혹은 생산 규모의 축소와 같은 사업 구조조정과 자본 구성의 변화, 신규자금지원, 채무 탕감 또는 만기 연장 등과 같이 주로 재무 구조조정으로 이뤄진다고 설명했다.

김 박사는 이어 "그동안 구조조정에서 재무제표 변수들을 통제하는 방식으로 이뤄졌지만, 이러한 방식에 따라 성공확률이 낮아지고 있다"고 덧붙였다.

그는 재무제표 변수에 경기 활성화 요소까지 고려해도 구조조정 성공확률을 높이지는 못한다는 연구결과를 제시했다.

김박사는 "구조조정에서 재무적 변수들은 성공확률과 연관성이 크지 않으며, 매출액과 영업이익률 등 사업측면의 변수들이 성공확률과 밀접하다"고 강조했다.

그러면서 그는 "앞으로 기업구조조정 과정에서 '사업구조조정'이 효과적으로 이뤄지는 방향으로 진행된다면 더 많은 기업들이 구조조정에서 성공할 수 있을 것"이라고 조언했다.

김두일 연합자산관리주식회사(유암코) 이사도 그간의 구조조정의 문제점으로 재무적 개선에 편중한 것을 지적했다.

김 이사는 워크아웃을 진행한 중견기업의 구조조정 사례를 예로 들며 재무적 요소 이외의 경영정상화 작업의 중요성을 강조했다.

김 이사는 "구조조정을 성공적으로 이끌기 위한 요소로 미래의 이윤을 창출하기 위해 지출된 비용인 카팩스(CAPEX), 인사 및 조직 효율화, 생산 요소 관리, 경영 및 영업 개선 등이 있다"고 조언했다.

문창호 한국신용평가 기업평가본부장도 "과거에는 재무적 요소 개선이 주요 회생 방법이었다"며 "비 재무적 요소에 대한 개선의 노력이 필요하다"고 말했다.

금융권 한 관계자는 "구조조정에서 채권단의 부채탕감이나 추가자금 등의 지원도 중요한 변수"라며 "유암코가 이익을 추구하는 영리기업 중 하나이기 때문에 재무적 개선에만 치중했던 것"이라고 말했다.