이동걸 회장의 대우조선 해법은

첫째 소난골 둘째 회사채…최종 “분리매각 등 다양한 시나리오”

수주 가뭄과 함께 유동성 위기까지 직면한 대우조선해양을 놓고 주채권은행이자 최대주주인 KDB산업은행의 고심이 깊어지고 있다.

최근 엎친데 덮친 격으로 수조원대 분식회계 논란과 함께 전직 대우조선 경영진 및 과거 산은을 이끌었던 전직 수장의 비리 혐의까지 들춰지고 있어 대우조선 경영 해법이 더욱 복잡해지는 모양새다.

◇내달 4000억 규모 CP 만기 도래…소난골 보증문제도 난제=우선, 대우조선은 오는 9월 만기가 도래하는 4000억원 규모의 기업어음(CP)을 막아야 한다.

이와 관련해 대우조선은 총 6억 달러(약 6700억원) 상당의 선박 건조 대금을 조기에 받는 등 소난골 외 다른 수주계약의 선수금을 조기에 회수하는 방식으로 관련 자금을 마련했다.

그러나 내년에도 약 1조원 가량의 회사채 만기가 도래해 유동성이 절실한 상황이다.

이를 막기 위해서는 ‘소난골 드릴십 인도 지연 사태’가 선결돼야 하지만, 이는 소난골 글로벌 채권단의 여신 만기 연장과 금융기관의 관련 보증이 전제돼야 한다.

앞서 앙골라 국영석유회사 소난골은 영국 스탠다드차타드(SC)은행 등에서 대출을 받아 대우조선으로부터 드릴십 두 척을 인수하기로 했고, 이 과정에서 무보가 6억2000만달러, 노르웨이 수출보증공사(GIEK)가 3억7000만달러 보증을 서기로 했다.

하지만 GIEK가 발을 빼면서 대우조선이 받기로 한 10억달러(약 1조원) 인수대금 지급 역시 미뤄지게 됐다.

이에 무보가 인수대금 대부분에 보증을 서고 필요할 경우 산은과 수은 등 채권단이 지원하는 방안이 유력하게 논의되고 있지만, 이 역시 소난골 글로벌 채권은행의 여신 만기 연장 여부가 결정돼야 확정될 것으로 보인다.

현재 글로벌 채권은행들은 국제유가 하락으로 경영난을 겪고 있는 소난골의 석유개발 프로젝트 수십 개에 대한 여신을 회수할지를 검토 중이며, 8월 중순이 돼야 여신 회수 여부가 결정될 것으로 관측된다.

채권단 관계자는 “소난골 채권단의 3분의 2이상이 동의하면 여신 만기가 연장된다”면서 “채무불이행(디폴트)으로 확정하면 은행 쪽에서도 손실로 처리되니까 만기가 연장될 가능성이 큰 상황”이라고 설명했다.

◇방산 부문 IPO 검토…“자구안 이행시기 앞당긴다”=설사 소난골 보증 문제가 해결된다 하더라도 1조원에 달하는 인수대금이 대우조선으로 유입되는 시점이 불확실하다는 점 역시 문제로 거론된다.

이에 산은 등 채권단은 소난골 여신 만기 여부와 보증이 확정된다는 전제 하에 ‘브릿지론’을 통해 대우조선에 신규자금을 투입을 고려하겠다는 계획이다. 브릿지론 자금 규모는 1조원을 넘어서지 않을 것으로 보인다.

채권단 관계자는 “브릿지론은 소난골 드릴십 인도지연으로 발생하는 유동성 미스매칭을 제거하기 위한 차원”이라면서 “대우조선이 소난골로부터 인도금을 받으면 다시 해당 자금을 회수할 계획”이라고 밝혔다.

이 때문에 경쟁력을 갖춘 분야로 꼽히는 방산 부문 특수선사업부를 분리해 매각하는 방안이 재점화되고 있다.

앞서 대우조선은 잠수함 등을 건조하는 방산 부문을 자회사로 전환한 뒤 기업상장(IPO)을 통해 자금을 확보하는 방안을 자구계획에 담아 지난 5월 산은에 제출했다.

IPO가 진행될 경우 기존 방산사업을 하고 있는 여타 조선업체와의 합병 여부도 자연스럽게 거론될 것으로 보이며, 대우조선은 이 과정에서 지분 매각을 통해 마련한 자금을 재무개선 등에 활용한다는 계획이다.

다만, 문제는 산은 등 채권단의 의지만으로 방산 부문 분리매각을 진행할 수 없다는 점이다.

방산 부문은 국가 안보와 품질 관리 등의 이유로 국방부와 방위사업청 등 국가 기관과 긴밀한 논의가 우선적으로 이뤄져야 하기 때문이다.

이와 함께 채권단은 대우조선에 대한 일시적인 자금 지원과 함께 자구계획안의 일환인 인력 구조조정 일정을 앞당기는 방안도 계획하고 있다.

자구안의 규모를 확대 추진하는 것에 앞서 계획된 자구안 이행을 구체화해 시기를 앞당기는 것으로 갈음하겠다는 계획이다.

채권단 관계자는 “2018년까지 직영인력 감축과 외주화 등 인력 구조조정을 통해 5500여억원을 마련하기로 한 방안을 조금 일찍 시행할 가능성도 있다”고 설명했다.