[김남현의 경제 왈가왈부] 1인당 국민소득 3만달러 시대 기약은 내년으로

3분기 국민소득 뒤에 가려진 지표들, 명목성장률·GDP디플레이터 고공행진

박근혜정부 시절 최경환 경제부총리 겸 기획재정부 장관이 들고 나왔고 얼마 지나지 않아 사실상 폐기했던 명목성장률(경상성장률)이 문재인정부 들어 급등조짐을 보이고 있다. 3% 성장세가 요원하자 물가 개념을 더해 수치상 더 높은 명목성장률(5% 목표)이란 개념을 도입해 착시효과를 노렸다는 꼼수 지적이 있었던 지표다.

한편 한때 마이너스(-) 영역까지 떨어지며 디플레이션 논쟁을 불러일으켰던 국내총생산(GDP)디플레이터는 급등세다. 다만 우리 정부의 공식 물가지표인 소비자물가(CPI)와 미국 연준(Fed)이 물가지표로 삼는 민간소비지출(PCE)디플레이터 등 여타 물가지표보다 월등히 높아 이 또한 해석의 여지를 남기는 부문이 됐다.

성장세 호조가 지속되면서 내년이면 1인당 국민소득(GNI) 3만 달러 시대를 열 수 있다는 기대감도 확산하고 있는 중이다.

◇3분기 명목성장률 ‘27분기(6년9개월)만 최고’, GDP디플레이터 32분기(8년)만 최고 = 3분기(7~9월) 명목성장률은 전년동기대비 7.4% 성장했다. 이는 2010년 4분기(9.6%) 이후 27분기(6년9개월)만에 최고치다.

명목성장률이란 실질성장률에 물가수준을 감안한 지표다. 명목성장률을 끌어올리기 위해서는 실질성장률을 높이거나 총체적인 물가지수인 GDP디플레이터를 올리면 된다. 즉, 생산·소비·투자 등에서 경기를 부양하거나 소비·투자·순수출(수출-수입) 면에서의 물가가 오르도록 하면 되는 것이다.

다만 박근혜정부 시절 성장률은 2014년(3.3%)을 제외하고 3% 성장을 밑돌았고, GDP디플레이터도 2015년(2.4%)을 제외하면 2% 수준(2013년 0.9%, 2014년 0.6%, 2016년 1.8%)을 넘지 못했다. CPI 상승률 역시 2013년부터 2016년까지 평균치가 1.1%에 그치는 등 단 한 번도 한국은행의 물가안정목표치(2013년~2015년 2.5~3.5%, 2016년~2018년 2%)를 달성한 적이 없다.

최근 명목성장률의 급등세는 우선 GDP가 호조를 보이고 있어서다. 3분기 실질GDP가 전기대비 1.5%, 전년동기대비 3.8% 성장했다. 이는 각각 2010년 2분기(1.7%)와 2014년 1분기(3.8%) 이후 최고치다.

설비투자와 민간소비, 정부소비 등 내수가 견조한 성장세를 이어간데다 수출이 호조를 보인 때문으로 풀이된다. 실제 설비투자는 기계류를 중심으로 늘어 전기대비 0.7% 증가해 속보치보다 0.2%포인트 늘었고, 민간소비도 전기비 0.8%로 속보치대비 0.1%포인트 상향조정됐다. 순수출의 GDP성장 기여도 역시 0.8%포인트를 기록해 2016년 1분기(0.4%포인트) 이후 6분기(1년반)만에 플러스 기여로 돌아섰다.

이에 따라 올 3% 성장은 기정사실화하고 있다. 4분기 소폭의 마이너스(-) 성장을 기록하더라도 3% 성장이 가능하다는 계산이 나오기 때문이다. 김영태 한은 국민계정부장은 1일 기자설명회에서 “4분기 성장률이 전기대비 -0.72%에서 -0.36% 사이면 연간 성장률 3.0% 달성이 가능하고, -0.35%에서 0.01% 사이에 있게 되면 연간성장률은 3.1%를 기록할 수 있다”고 설명했다.

GDP디플레이터가 전년동기대비 3.5% 상승한 것도 영향을 미쳤다. 이는 2009년 3분기(3.7%) 이후 32분기(8년)만에 최고치다. 재고를 제외한 내수와 수입 부문 GDP디플레이터는 제자리걸음을 걸었던 반면, 반도체 등 수출물가가 상승하면서 수출관련 GDP디플레이터가 급등한 때문이다.

실제 수출부문 GDP디플레이터는 전년동기대비 1.0% 상승해 2009년 1분기(21.4%) 이후 34분기(8년반)만에 가장 높았다. 반면 수입부문 GDP디플레이터는 6.4% 증가해 2011년 4분기(10.4%) 이후 23분기(5년9개월)만에 최고치에 그쳤다. 재고를 제외한 내수부문 GDP디플레이터도 2.0% 올라 2012년 2분기(2.6%) 이후 20분기(5년)만에 가장 높았던 전분기와 같았다.

◇1인당 국민소득 3만 달러 달성엔 1.2%포인트 부족 = 성장률 호조에 힘입어 1인당 국민소득(GNI) 3만 달러 시대도 가시권에 접어들었다는 관측이다. 3분기 실질 GNI가 교역조건 개선과 국외순수취요소소득 증가에 힘입어 전기대비 2.4% 증가했기 때문이다.

실제 교역조건변화에 따른 실질무역손익은 2분기 16조9000억 원에서 3분기 17조8000억 원으로 늘었고, 한 나라의 국민이 해외에서 노동, 자본 등 생산요소를 제공한 대가로 받은 국외수취요소소득에서 국내의 외국인이 생산 활동에 참여함으로써 발생한 국외지급요소소득을 차감한 국외순수취요소소득도 2분기 -1조9000억 원에서 3분기 1조1000억 원으로 증가했다.

1인당 GNI란 GDP에서 국민이 해외에서 벌어들인 소득을 더하고 외국인이 국내에서 얻은 소득을 뺀 후 이를 인구로 나눈 값이다. 한 나라 국민의 생활수준을 알려주는 지표로 쓰이고 있다.

한은이 전망하는 내년도 경제성장률은 2.9%다. 하지만 지난달말 금융통화위원회에서 성장률 상향조정을 시사하면서 내년에도 3%대 성장이 가능할 것으로 보인다. 실제 지난 10월 전망에서 고고도미사일(THAAD·사드) 배치에 따른 중국 보복이 조기에 해소된다면 내년도 우리경제 성장률을 0.2%포인트 정도 끌어올릴 수 있을 것으로 추정한 바 있다. 이같은 예상이 현실화하면 2010년(6.5%)부터 2011년(3.7%) 이후 처음으로 2년 연속 3% 이상 성장세를 기록하는 셈이다.

다만 1인당 국민소득 3만 달러 시대는 잠시 접어둘 필요가 있겠다. 지난해 명목 국민소득은 2만7561달러. 산술적으로 3만 달러를 달성하려면 올해 8.8% 성장해야 하기 때문이다.

올 분기평균 명목성장률을 단순평균한 값은 5.8% 성장에 그치고 있다. 올 들어 11월 현재 원·달러 환율 평균치는 1135원선으로 지난해 평균 환율(1160.5원) 대비 절상폭은 약 2.2%(-25원)에 그치고 있는 중이다. 이를 합산하면 8.0%. 여기에 인구증가율 0.4%를 차감하면 올 들어 현재까지 7.6% 성장에 그치고 있어서다.

◇수출물가 급등에 GDP디플레이터 유독 상승 = 3분기 CPI와 PCE디플레이터는 각각 전년동기보다 2.3%와 1.8% 올랐다. 이는 각각 2012년 2분기(2.4%, 2.6%) 이후 21분기(5년3개월)만에 최고치다. 다만 3.5% 상승한 GDP디플레이터 상승세보다는 턱없이 낮은 수준이다.

이처럼 GDP디플레이터 상승세가 여타 물가지표 오름세보다 가파른 것은 앞서 설명한 바와 같이 GDP디플레이터는 경기 전반에 대한 지수로 수출입물가인 교역조건이 포함돼 있기 때문이다. 통상 GDP디플레이터는 소비자물가와 생산자물가 중간 정도에 위치하는 것이 보통이지만 우리나라처럼 수출의존도가 높은 국가의 경우 수출과 수입가격이 국내가격과 달리 움직이게 되면 그 흐름이 달라질 수 있다.

CPI는 통상 도시민의 소비와 생계비를 보여주는 수치다. 반면 GDP디플레이터는 도시민 가중치가 아닌 국민이 쓰는 소비재에 대한 가중치라는 차이가 있다.

PCE디플레이터는 석유나 원자재, 에너지, 전기 등에 대한 가중치가 CPI와 다르다. 즉 CPI는 연간기준으로 가중치를 적용하는 대신 PCE디플레이터는 분기기준 가중치를 적용한다. 따라서 난방기구 등 제품을 잘 쓰지 않는 여름철엔 관련 부문에 대한 가격하락분 반영이 적다.

또, 최근 채소류와 과일 등 농산물가격과 석유류 급등이 CPI 상승을 견인한 점도 PEC디플레이터보다 높은 상승세를 이끈 요인이 됐다. 또 지난해 도시가스 인하에 따른 기저효과도 영향을 미쳤다는 분석이다. PCE디플레이터에는 이들 품목의 가중치가 적게 반영되기 때문이다.

박영환 한은 지출국민소득팀장은 “CPI와 PCE디플레이터의 가중치 포괄범위가 다르다”며 “통상 PCE디플레이터가 낮다”고 설명했다.