[기자수첩] 남북경협주 상승의 3가지 불안 요인

이민호 자본시장부 기자

대세 테마주로 ‘남북경협주’가 떠오르고 있다. 정부 대북특사단이 북한을 방문한 지난달 5일부터 급상승한 개성공단 입주기업이 시작이었고, 송전기업과 같은 전통적 남북경협주 역시 상승세에 합류했다.

이때만 해도 ‘남북 해빙 이벤트 = 경협주 상승’이라는 일시적인 현상으로 여겼지만, 북한 인프라 및 주택 건설 가능성이 부각되면서 토목·건설주부터 시멘트·건자재주까지 상승세가 전이됐다. 여기에 대북 지원 기대에 비료 및 사료주도 고개를 드는 모습이다.

지난달까지만 해도 “실체가 없는 것 아니냐”라는 우려의 목소리가 있었다. 하지만 남북경협에 대한 불확실성으로 전망을 꺼렸던 증권사들이 최근 입장을 바꿔 보고서를 잇달아 쏟아내자, 확실한 기대감이 형성되는 분위기다. 대부분 “이전에 없던 ‘플러스알파’가 생기는 것이므로 나쁠 건 없다”라는 관점이다.

하지만 상당수 불안 요인이 상존한다. 우선 북한 개방의 정도를 가늠하기 힘들고, 어느 기업이 어떤 혜택을 받을지도 현재로서는 알 수 없다는 것이다. 또한, 특정 이벤트에 대한 기대감으로 크게 올랐다가 이벤트 직전 큰 폭으로 하락하는 전형적인 테마주의 패턴을 반복할 가능성이 충분한 게 사실이다. 지난주 말 일부 남북경협주가 차익 시현으로 하락한 것은 하나의 예가 될 수 있다.

여기에 남북경협주에 대한 투자가 유독 개인에 치우친 점도 문제다. 최근 한 달간 개인은 순매수를 지속했지만, 외국인과 기관은 큰 움직임을 보이지 않고 있거나 오히려 순매도했다.

4·27 남북정상회담과 6월로 예상되는 북미정상회담 등 앞으로 최소 2개월 동안 다양한 이벤트가 남아 있다. 제약·바이오주가 주춤한 상황에서 남북경협주가 주도 테마주를 형성할 가능성이 높다. 시장에는 정확한 정보가 제공되고, 투자자들은 합리적인 판단을 내려야 할 때다.