아이쓰리시스템, 내년 실적 정상화 기대 ‘매수’-한화투자

한화투자증권은 아이쓰리시스템에 대해 23일 내년 군수용 수주흐름이 정상화 수준에 오르면서 실적 회복이 예상된다며 투자의견 ‘매수’, 목표주가 3만5000원을 제시했다.

아이쓰리시스템의 주요 매출처는 군수용 IR(Infrared 적외선) 영상센서다. 국내 군수용 IR 센서부문에서 독점에 가까운 시장 점유율을 보유하고 있다. 주요 고객사는 한화, LIG넥스원 등 국내 방산업체들이다.

최준영 연구원은 “올해 군수용 IR센서 신규 프로젝트가 지연되면서 올해 IR센서 매출액은 전년 동기 대비 28.5% 줄어든 428억 원으로 부진할 전망”이라면서도 “내년에는 수주흐름이 정상화하면서 31% 증가한 561억 원을 기록할 것으로 보인다”고 추정했다.

최 연구원은 “자율 주행, AR 내비게이션과 같은 차세대 자동차 기술에 IR센서 수요 증가가 기대된다”며 “글로벌 IR센서 소자ㆍ모듈ㆍ시스템 업체는 약 13개로, 이중 7개가 미국 업체”라고 분석했다.

특히 미국의 경우, IR센서를 첨단 기술로 지정하고 고사양 IR센서(17㎛ pixel pitch 이상)에 대해 수출을 규제하고 있어 글로벌 IR센서의 수요 대비 공급업체가 부족할 것으로 예상했다.

그는 “아이쓰리시스템은 12㎛수준의 센서까지 개발을 마쳤고, 군수용 IR센서에서 자동차를 포함한 민수용 IR센서로 사업확대를 준비하고 있다”며 “올해 민수용 신규 IR센서 생산라인을 구축했고, 현재 수율 개선에 집중하고 있다”고 분석했다.

이어 “올해 매출액은 648억 원, 영업이익 77억 원을 예상한다”며 “군수용 수주흐름 정상화, 자동차용 IR센서 시장의 기술력과 성장 잠재력, 국내 유일 IR센서업체라는 점에서 현재 밸류에이션은 매우 매력적인 수준이다”고 덧붙였다.