키움증권, "중국 신용정책 회귀 공식화...완만한 유동성 긴축 기조"

(자료=키움증권)

최근 중화권 증시가 급락한 가운데 정부 정책에 따라 완만한 유동성 긴축이 진행될 것이란 전망이 나왔다. 다만 실제 회수되는 규모는 크지 않아 시장에 미치는 영향력은 제한적일 것이란 분석이다.

지난 5일부터 중국 전인대가 시작됐고, 오는 11일 폐막된다. 전인대 진행에도 중화권 증시는 9~10일 급락했다. 특히 성장주, 음식료 업종 중심으로 낙폭이 확대되면 항생테크, 과창판50, 차이넥스트는 크게 하락했다. 이틀 기준 CSI300은 5.5% 떨어졌고, 상해종합지수, 심천종합지수도 각각 4.1%, 6% 하락했다.

홍록기 키움증권 연구원은 10일 "최근 미·중 갈등 불확실성, 미국 금리 상승에 대한 우려가 있었다"며 "본질적으론 당국의 정책 스탠스가 점진적으로 선회될 것임을(정책 정상화) 예고하고 있어 증시가 급락한 것으로 보인다"고 분석했다.

홍 연구원은 "신용을 통한 주식거래가 늘어난 점도 지수 낙폭 확대에 일조한 것으로 보인다"며 "현재 중국 본토증시에서 신용을 통한 주식거래는 약 1조5200억 위안으로 지난해 저점 대비 약 50% 늘어난 수준이다"고 설명했다.

이어 "전인대 업무보고에서 신용 정책의 회귀를 공식적으로 언급했다"며 "중국 당국이 11% 수준의 신용공급 증가세를 용인할 것으로 판단하며, 지난해 중국 사회융자총액 성장률이 약 13.3%에 달했다는 점을 고려하면, 보다 완만한 유동성 긴축이 예상된다"고 덧붙였다.

그는 "당초 예상보다 유동성 위축 우려가 빈번하게 발생하고 있다"며 "중기 유동성지원 창구를 살펴보면, 유동성 긴축 기조로 돌아섰다고 보기 어려운 상태이기에 실제 회수되는 유동성 규모는 크지 않을 전망이다"고 덧붙였다.