한화의 대우조선 인수 결국 무산되나

산은, "인수의지 없다고 판단되면 양해각서 해제"

한화의 대우조선해양 매각 본계약이 1개월 연기된 가운데 인수대금 지급조건 완화 문제가 쟁점화되면서 인수합병(M&A)이 무산되는 것 아니냐는 관측이 조심스럽게 흘러나오고 있다.

㈜한화, 한화석유화학, 한화건설 등 3개사가 긴급 이사회를 소집, 배수진을 치고 재협상을 결의했지만 매각 주체인 산업은행과의 협상은 갈수록 안개 속이다.

산은은 "자산매각 등을 통한 자체자금조달 노력을 보이고, 확인실사에 나서겠다는 의지를 보여야 한다"며 한화를 몰아세우고 있다.

3일 업계에 따르면 산은은 다음 주까지 한화측에 최근 경제상황을 반영한 대우조선 인수대금 마련 방안 제출을 요구했다.

특히 산은은 한화에 인수대금 마련 방안을 요구하면서 만일 이행되지 않을 경우 한화의 인수의지에 진정성이 없다는 판단을 내리겠다고 밝힌 것으로 알려졌다.

산은 관계자는 “인수제안서를 제출했을 때와 시장상황이 바뀌었기 때문에 새로운 조달방안을 요구한 것”이라고 설명했다.

이 관계자는 또 “(새 조달방안에서는) 한화가 자산매각 등을 통한 자체자금조달 노력을 보이고, 확인실사에 나서겠다는 의지를 보여야 한다”고 강조했다.

산은은 이달 30일 안에 언제라도 한화의 인수의지에 진정성이 없다고 판단되면 양해각서 해제와 이행보증금 3000억원을 몰수하는 매도인의 권리를 행사할 수 있다. 따라서 한화의 자금조달계획에 대우조선 인수의지가 없다고 판단할 시 언제든지 매도인 권리를 행사할 수 있다는 것이다.

매도인의 권리가 행사되면 사실상 대우조선 매각은 무산된다.

산은은 한화측이 주장한 ‘선 실사, 후 본계약’에 대해서도 부정적인 입장을 확인했다.

산은 관계자는 “대우조선 인수와 관련해 한화와 맺은 MOU상에는 ‘실사’와 ‘계약’에 대한 언급도 없었던 만큼 실사와 관계없이 계약은 진행돼야 한다”고 밝혔다.

이에 대해 한화측은 “자금 인수 방안에 대해 현재 논의중”이라고 말했다. 하지만 당초 계획한 내부자금의 공백을 메우고 시장에 대우조선 인수 의지를 보이기 위해서는 계열사 매각이 불가피한 상황이다.

한화는 일단 이달 30일 본계약 시점까지 산은과의 협상에 최선을 다한다는 입장이지만 인수자금 납부 연기나 분할납부 등을 허용하지 않는 한 돌파구가 없다는 게 문제다.

한화 관계자는 "6조4000억원의 회사를 인수하면서 실사를 하지 못한채 계약을 마무리하는 것은 이해하기 힘들다"며 "실사를 해야 대우조선 인수를 최종 마무리하거나 포기하는 등의 판단을 할 수 있다"고 반문했다.

이처럼 산은과 한화가 해법없이 평행선을 달리면서 시장과 대우조선 내부에서는 한화의 대우조선 인수가 무산될 가능성이 높다는 목소리가 나오고 있다.

송재학 우리투자증권 연구원은 “최근 경기침체와 자산가치가 급락하고 있는 상황에서 자산 매각을 통한 자금 마련이 쉽지 않을 것”이라며 "금융권의 협조도 자금 사정이 악화되고 있는 현 상황에서는 어려워질 수밖에 없을 것“이라고 말했다.

대우조선 관계자는 “한화가 M&A를 추진하기에는 자금 등이 부족하다는 의견이 높다”며 “매각 자체가 무산될 수 있다는 시각도 있다”고 전했다.

또한 한화가 ‘선 실사 후 본계약’ 체결을 주장한 것은 사실상 계약 파기 수순이라는 시각도 제기됐다.

업계 한 관계자는 "일각에서는 한화가 이행보증금 3000억원을 떼이더라도 헐값 자산매각에 따른 기회비용 상실을 우려해 인수합병을 포기하기로 내부적으로 입장을 정리했다는 관측도 나오고 있다“고 전했다.

한편 산은과 한화측 실무진은 이번 주 만나 한화의 자금조달계획 등을 포함한 향후 인수방향에 대해 논의할 예정이다.