美 자이언트 스텝…금리 더 오르면 삼성도 현대차도 빚 걱정에 잠못든다

▲2분기 외부감사대상 법인기업 부채비율 자료=한국은행

미국에 사는 거인이 또 한 발자국(자이언트 스텝; 한 번에 0.75%포인트 금리인상)내 닫자 기업들이 시름도 깊어졌다. 인플레이션이 좀처럼 잡히지 않는 상황에서 금리가 급등하면 자금 조달비용은 늘고, 돈을 구하기도 어려워진다. 부채 상환 부담도 커진다. 고금리·고환율은 소비와 투자, 실적에도 악영향을 끼쳐 나라 경제까지 흔들 수 있다.

빚 걱정에 잠못드는 기업들

자동차 부품공장을 운영하는 A씨는 요즘 거래은행 기업대출 담당자를 쫓아다니는 게 일상이 됐다. 글로벌 공급망 붕괴와 경기침체 우려 등으로 수출물량이 줄어 매출이 반 토막이 난 상황에서 시장금리까지 치솟자 거래은행의 독촉이 심해졌기 때문이다. A씨는 “만기를 연장하고 싶은데 한차례 연기한 터라 은행을 설득하기 쉽지 않다. 이러다 파산하는 것은 아닐까 밤잠을 설치는 날이 많다”고 토로했다.

실제 고금리는 기업 활동의 발목을 잡고 있다. 대한상공회의소가 국내 제조기업 307곳을 대상으로 ‘최근 금리인상의 영향과 기업의 대응실태 조사’를 한 결과, 응답기업의 61.2%는 “고금리로 실제 어려움을 겪고 있다”고 답했다. 기업 10곳 중 6곳에 고금리 피해가 현실화한 셈이다. ‘어려움 없다’고 대답한 기업은 12.7%에 불과했다. 고금리가 유발한 가장 큰 장애물은 ‘이자 부담에 따른 자금사정 악화’(67.6%)다. 설비투자 지연 및 축소(29.3%), 소비위축에 따른 영업실적 부진(20.7%)이 뒤를 이었다.

부채는 갈수록 늘고 있다. 한국은행의 ‘2022년 2분기 기업경영분석 보고서’를 보면, 외부감사 대상 기업 3148곳의 부채비율은 91.2%이다.1분기 88.1%보다 증가했다.

문제는 빚 걱정이 이제 시작일 수 있다는 점이다. 한·미 금리역전을 막기 위해 한국은행이 10월 당초 예상됐던 베이비스텝(0.25% 포인트 인상)보다 센 빅스텝(0.5% 포인트 인상)을 단행할 가능성이 커졌기 때문이다.

대한상공회의소 SGI(지속성장이니셔티브)에 따르면 한국은행이 기준금리를 0.50%포인트 올릴 경우 기업들의 이자 부담이 3조9000억 원 증가할 것으로 추정했다. 특히 대기업보다 중소기업들의 타격이 클 것으로 봤다. 이에 따라 영업이익으로 이자비용을 갚지 못하는 한계기업(좀비기업)이 속출할 것이란 우려가 나온다. 1분기 기준 국내 상장사(집계 가능한 1603곳)의 36%(588곳)는 영업이익을 이자비용으로 나눈 ‘이자보상배율’이 1 미만이었다. 지난해 말보다 4%포인트 증가했다.

금리가 3%포인트 오르면 대기업의 35.4%는 영업이익으로 이자를 갚지 못하는 ‘한계기업’으로 전락한다는 전국경제인연합회 분석이 있다. 숙박·음식업과 중소기업은 각각 84.3%, 49.7%가 한계기업이 된다.

기업들이 갚아야 빚은 눈덩이다. 올해 4분기 회사채 만기도래액은 4조7286억 원이다. 2023년과 2024년에도 각각 69조7296억 원, 72조7186억 원이나 된다.

시스템 위기 부를까

기업이 좀비로 전락하면 시스템 전체의 위기로 번질 공산이 크다. 한계기업은 기업 전체의 고용과 투자를 위축시킨다는 연구 결과가 있다. 기업활동이 위축되면 그 충격은 가계로 전이된다. 돈을 빌려준 은행도 어려움에 빠트릴 수 있다.

기업이 힘들어지면 주식시장마저 ‘좀비시장’으로 전락할 수 있다. 글로벌 자금이 위험자산인 국내 주식시장에서 빠져나가 해와 안전자산으로 이동하면서 증시를 떠받치는 유동성도 줄어든다. 지난 2015~2017년 금리 인상기에 미국 증시는 코스피 대비 5%포인트가량 더 상승했다. 미국 연준이 네 차례 기준금리를 인상하며 긴축의 고삐를 당겼던 2018년에는 코스피는 17% 하락했지만, S&P500과 나스닥은 각각 5.6%, 2.8% 빠지며 상대적으로 선전했다.

김윤경 인천대 교수는 “한계기업은 개별 기업의 문제를 넘어 정상 기업의 인적, 물적 자원 활용을 제한하고 경제 효율성을 감소시켜 국가 경제의 부담으로 작용할 수 있다”고 지적했다.

박찬우 KDB미래전략연구소 연구위원은 “인플레이션과 금리 상승이라는 두 가지 악재가 겹치며 기업들의 실적 둔화와 재무구조 악화 우려가 증가하고 있다”고 말했다. 박 연구위원은 “수익성 하락과 차입금 의존도 증가로 한계기업이 증가했다”며 “이자 상승기로 접어들면서 이자 부담 증가로 한계기업의 원리금 상환 부담이 가중될 가능성이 커지고 있다”고 덧붙였다.