기업 자금난 악순환…생산비 증가 → 은행 대출 증가 → 고금리 이자

경북 소재 중소 식품제조업체 A사 관계자는 “수입산은 물론이고 국산 식재료 가격이 올 초보다 적게는 30%, 많게는 55%까지 올랐고 일할 사람도 구하기 어려운 상황인데, 대출 이자마저 계속 오르고 있어 답답하다”며 “그나마도 자금을 구하는 것 자체가 쉽지 않아 하루에도 몇 번씩 은행과 금융기관을 찾는 게 일상”이라고 어려움을 호소했다.

대한상공회의소(이하 대한상의)는 최근 전국 2172개 제조업체를 대상으로 ‘최근 경제 상황 관련 기업 자금사정’을 조사한 결과, 기업들의 자금조달 수단이 ‘은행·증권사 차입’(64.1%)에 집중된 것으로 나타났다. 반면 금융기관을 거치지 않고 자금을 조달한다고 응답한 기업은 ‘내부 유보자금’(23.9%), ‘주식·채권 발행’(7.1%) 순으로 4곳 중 1곳에 불과했다.

대한상의는 이번 조사를 바탕으로 기업들의 은행대출 의존도가 갈수록 높아지고 있다고 분석했다. 코로나19 판데믹 사태 이전과 비교해 늘어난 자금조달 수단이 무엇인지를 묻는 질문에 대상 기업 64.4%가 ‘은행·증권사 차입’을 선택했고, ‘내부 유보자금 활용’(32.2%), ‘정부지원금’(17.0%) 등이 그 뒤를 이었다. ‘주식·채권 발행’을 꼽은 기업은 3.3%에 불과했다.사금융 차입도 3.0%에 그쳤다.

실제로 최근 회사채 발행규모는 크게 하락하고 있다. 금감원 통계에 따르면 일반회사채 발행 규모가 올해 1분기 12조9050억 원에서 2분기 8조8975억 원, 7~8월 4조6135억 원으로 크게 감소했다. 채권 발행을 통한 자금조달이 어려워지고 있다는 이야기다. 전년동기 대비 감소율 역시 올해 1분기 기준 –13.7%, 2분기 기준 –43.8%이다. 설령 자금조달이 가능하더라도 높은 금리를 감당해야 하는데, 일례로 만기 3년 BBB- 회사채 금리는 시장 불안심리 확산, 기준금리 인상 등으로 인해 올해 1월 초 8.5%에서 10월 초 기준 11.1%로 2.6%p 상승한 상태다.

기업의 단기채무 지급능력을 가늠할 수 있는 현금흐름보상비율도 인플레, 고금리 상황이 반영돼 1년 전보다 급락했다. 대한상의가 한국평가데이터(KoDATA)와 함께 897개 제조업 상장사의 분기별 현금흐름보상비율을 분석한 결과, 올해 2분기 현금흐름보상비율은 45.6%로 작년 2분기 대비 43.8% 감소했다. 이는 영업활동 현금유입이 48조9000억 원에서 31조2000억 원으로 36.2% 감소했지만, 단기차입금은 60조8000억 원에서 71조4000억 원으로 17.4% 늘어난 결과다.

김현수 대한상의 경제정책실장은 “매출채권까지 포함해 산출되는 이자보상비율에 비해 현금흐름보상비율은 실제로 지급 가능한 현금을 기준으로 산출되기 때문에 기업들의 감당 여력을 더욱 명확하게 보여준다”며 “고금리 추세가 내년까지 이어질 것으로 보여 앞으로가 더 걱정된다”고 우려를 나타냈다.

자금 운용상의 주요 리스크 요인으로 응답 기업 4곳 중 3곳이 기준금리 인상에 따른 ‘이자부담 증가’(73.3%)를 꼽았다. 고환율로 인한 ‘외화차입 부담 증가’(25.2%), ‘자금조달 관련 규제’(18.3%)가 뒤를 이었다.

이 같은 자금운용의 어려움을 겪는 이유로는 ‘매출 부진에 따른 현금흐름 제한’(63.7%), ‘생산비용 증가’(57.5%), ‘고금리 부담’(43.6%)을 꼽은 기업이 많았다.

우리 기업의 부채 상황은 국제비교를 통해서도 빠르게 증가하고 있었다. 9월 국제결제은행(BIS)에서 발표한 올해 1분기 한국의 GDP 대비 기업부채 비율은 43개국 중 15위를 기록했는데, 이는 2017년의 19위에서 4계단 상승한 순위이다. GDP 대비 기업부채 비율도 지난 2017년 92.5%에서 5년 사이 올해 1분기 115.2%로 22.7%p 증가했다. 이는 비교 대상국 중 2위에 해당하는 증가세이다.

강석구 대한상의 조사본부장은 “지난 9월 대한상의가 조사한 바에 따르면, 기업들이 손익분기를 고려해 감내할 수 있는 기준금리 수준이 ‘2.91’이었는데 이번 금리인상 조치로 감내 수준을 넘어서게 됐다”며 “이제는 투자위축을 넘어 생존을 걱정해야 하는 상황이라며 국내 경기상황을 고려한 통화정책과 단기적 유동성 위기를 겪는 기업을 위한 정책자금 지원을 늘리고, 기준금리와 시중금리와의 갭을 줄이고, 자금조달 수단을 다양화하는 금융정책이 시급하다”고 지적했다.