“유가, 무리한 감산으로 감산 종료 시 변동성 커질 수 있어…연말까지 강세”

유가 감산 종료시 변동성이 커지면서 내년 4분기 이후 유가의 하방 변동성이 커질 수 있다는 전망이 나왔다. 미국 원유 생산량 증가, 사우디아라비아와 러시아 외 OPEC 국가들의 증산, 중국의 불편한 경기 상황 등을 고려하면서다.

7일 DB금융투자는 "아람코의 올해 EBITDA의 2배 규모에 달하는 주식 매각 예정 규모를 고려하면 사우디 입장에서 무리한 감산은 연내까진 필수적"이라며 이같이 밝혔다.

이어 "다만 유가 반등으로 미국 휘발유 가격은 재차 배럴당 130~140달러 수준으로 반등했으며 더 타이트해진 긴축 환경을 고려하면 수요 역성장 시기가 빨라질 수 있다"고 짚었다.

국제에너지기구(IEA)는 내년부터 글로벌 석유 수요 증분이 100만 이내로 줄어들 것이라 전망하고 있으며 당장 내년 상반기는 올해 하반기 대비 100만b/d(하루 사용배럴) 수준의 수요 둔화를 예상하고 있다.

한승재 DB금융투자 연구원은 "단기 유가 강세로 정유의 하반기 실적이 호조를 보일 가능성이 높지만 시장은 유가 불확실성을 더욱 주목할 것이라 판단하며 수요 둔화로 원유 파생 다운스트림 마진(화학 등)은 당분간 위축될 수밖에 없다"고 했다.