PF 해결 위해 자금 확보 나선 유통공룡 건설 계열사

▲롯데건설 C.I. (자료제공=롯데건설)

태영건설 워크아웃 이후 재무 상태가 불안한 건설사로 거론된 롯데건설과 신세계건설의 희비가 교차하고 있다. 두 기업 모두 '제 2의 태영건설'로 지목돼 재무구조 개선을 위한 자구 노력을 해왔지만 다른 성적표를 받아들었기 때문이다. 롯데건설은 회사채 수요예측이 흥행하며 목표액 이상을 확보한 반면, 신세계건설은 대구 사업장 미분양 물량이 공매(공개매각)에서 전량 유찰되며 유동성 확보에 적신호가 켜졌다.

1일 금융투자업계에 따르면 롯데건설은 전날 회사채 1년물 2000억 원 규모 공모 회사채 발행을 위한 수요예측을 진행한 결과, 총 3440억 원의 주문을 받아내며 목표 수요를 초과했다.

롯데건설의 신용등급은 A+(부정적)으로 책정됐지만, 최대주주인 롯데케미칼의 신용보증을 통해 AA(안정적)등급을 인정 받았다. 희망 금리 범위는 롯데케미칼 민평금리 기준 -70~+70bp(1bp=0.01%p)로 제시했는데, +60bp에서 모집 물량을 채웠다.

이번 흥행의 배경에는 롯데건설의 자구 노력과 더불어, 최근 건설채 시장의 연이은 흥행 흐름이 자리한다. 태영건설의 워크아웃(기업구조개선작업) 초기보다 건설채에 대한 불안이 잦아들면서 건설사들의 자금 확보에 속도가 붙고 있기 때문이다.

지난달 22일 회사채를 발행한 현대건설의 수요예측에는 목표액 1600억 원의 4배가 넘는 6850억 원의 수요가 몰렸다. 같은 달 24일 수요예측을 진행한 SK에코플랜트도 1300억 원 모집에 5배 가량인 7000억 원의 매수 주문을 받으며 흥행했다. 두 건설사 모두 오버부킹에 성공하면서 당초 신고금액보다 2배 수준으로 증액 발행했다.

앞서 롯데건설은 태영건설과 PF 리스크 관련 공통점을 지닌 건설사로 지목되며 유동성 위기설이 불거진 바 있다. 이에 대해 롯데건설 측은 현금성 자산 2조 원을 확보했고, 차입금 관련 연장 협의를 대부분 마쳤다고 설명했다. 이번 회사채 발행을 통해 조달한 자금도 채무상환에 활용될 예정으로, 향후 재무구조 개선작업에 속도를 낼 것으로 전망된다.

이경자 삼성증권 연구원은 “시장이 제2의 태영건설을 찾는데 분주한 모습이지만, 건설사들의 유동성 확보 노력이 시작돼 당분간 주요 건설사에서 태영건설급 이벤트 리스크가 나타날 가능성이 낮다”며 “장기적인 PF리스크 해소를 위해 자구 노력 혹은 시장의 극적인 회복이 전제돼야 한다”고 했다.

▲신세계건설 C.I. (자료제공=신세계건설)

반면 신세계건설은 전날 시공한 대구 빌리브헤리티지의 미분양 물량 121가구가 1, 2차 공매(공개매각)에서 전량 유찰됐다. 이에 따라 미분양 물량 공사대금 회수에 차질이 불가피해질 전망이다.

지난 2020년 말 대구 수성구 일원에 분양된 빌리브헤리티지는 최초 분양 당시 전체 146가구 중 25가구만 계약됐다. 나머지 121가구는 준공 후 미분양으로 남아 '불 꺼진 집' 상태가 지속됐다. 분양에 난항이 이어지면서 결국 지난해 11월 PF 대출 만기를 연장하지 못하고 대주단 주관사가 교보자산신탁에 공매를 요청했다.

신세계건설은 빌리브헤리티지 시공권을 609억 원에 확보했지만, 미분양으로 약 436억 원의 공사대금을 받지 못했다. 공매는 최대 5차례 진행되는데 회차가 지날수록 가격이 낮아지고, 그만큼 회수하는 자금도 줄어들게 된다. 신세계건설의 채권 순위는 4순위로, 공사비를 받는 시점도 가늠하기 어렵다.

앞서 증권업계는 신세계건설의 자기자본 대비 PF 규모가 50% 이상인 점을 지적하며 향후 단기 자금 조달이 어려워 질 수 있다고 분석했다. 단기 차입금 만기가 대부분 3개월 내에 몰려 있고, 순차입금 규모도 2000억 원에 달한다는 이유에서다.

최근 신세계건설은 금융기관과 그룹 계열사의 지원, 흡수합병 등을 통해 2650억 원 규모의 자금을 마련한 데 이어 산업은행 등의 지원으로 1000억 원 규모의 옵션부사채를 추가로 발행했다.

그룹차원의 지원의지를 보여줬다는 평가가 나오고 있지만 앞길이 순탄치만은 않은 상황이다. 재무구조 개선을 위해선 미분양 물량 소진이 급선무 인데 주택 시장 침체로 해소가 쉽지 않기 때문이다.

특히 미분양 적체가 심한 대구 지역 사업장 비중이 높은 점이 어려움을 키운다. 한국기업평가가 분석한 지난해 3·4분기 기준 신세계건설의 대구 사업장은 총 6291억 원 규모다. 국토교통부가 발표한 '12월 주택 통계'에 따르면 대구의 미분양 가구 수는 1만245가구로, 전국에서 가장 많다. 특히 준공 후 미분양 물량은 최근 3개월 연속 증가세다.

이에 대해 신세계건설 관계자는 "최근 2650억 원 규모의 자금 마련을 비롯해 상반기 만기 도래 예정인 약 2000억 원 규모의 보증채무 이상의 유동성을 사전 확보했다"며 "그룹 차원에서도 신세계건설의 재무 구조 안정화를 위해 지속적인 관심을 기울이고 있으며, 유동성 흐름을 상시 모니터링해 필요시 다각적인 지원안을 적극 검토하고 있는 등 선제적 대응을 위해 노력하고 있다"고 말했다.