“이차전지·철강 업종, 신용전망 ‘부정적’ 아니지만 유의 필요…中업체 경쟁구도”

연초 크레딧 강세가 다소 주춤할 가능성이 제기되는 가운데 업종별 차별화가 심화할 수 있다는 분석이 나왔다. 신용평가업계는 석유화학, 건설, 부동산신탁, 유통, 게임 등 업종에 등급전망 '부정적'을 부여하고 있다. 아울러 부정적 등급전망을 보유하진 않았지만, 하공정 철강사, 이차전지 업종에 대한 모니터링도 요구됐다.

7일 한국투자증권은 "강세 누적에 따른 피로도가 쌓이면서 크레딧채권 매수 강도가 이전보다 다소 약화될 것으로 예상한다. 프로젝트파이낸싱(PF) 구조조정 본격화 과정에서 관련 금융회사의 실적 저하가 본격화될 것으로 보이는 시장 환경하에서 업종별 차별화 양상이 보다 크게 나타날 가능성이 있다"며 이같이 밝혔다.

석유화학 업종은 글로벌 수요 부진 속에 누적된 과잉 설비의 가동률 상승 가능성 등을 감안하면 회복 정도는 제한적일 것으로 봤다. 특히 PP 등 프로필렌 계열 제조업체에 대해 주의했다. 건설은 업체별로 PF우발채무 수준과 업황 악화 시기를 극복해나갈 재무 완충력을 확보할 것을 강조했다.

건설 경기 부진과 관련해 부동산신탁업종에 대한 모니터링도 필요하다. 김기명 한국투자증권 연구원은 "책준형 관리형 토지신탁은 해당 사업장들의 분양 추이 및 공사진행 상황에 대한 점검이 필요하다. 그리고 실적 악화 업체의 경우 재무완충력 보강을 위한 증자 등 자구노력을 봐야 할 것"이라고 했다.

부정적 전망은 아니지만, 철강과 이차전지 업종에 대한 실적 저하 가능성도 있다. 철강은 중국 경기 부진에 따라 누적되고 있는 재고물량 소화를 위한 중국 철강업체의 수출 증가, 엔저에 기반한 일본 철강재 유입 증가세가 계속 이어질 것으로 보인다. 실적 변동성이 큰 하공정 업체 중 이익창출력 약화기조가 지속되고 있는 경우에는 등급 이슈에서 자유롭지 못할 수 있다.

이차전지 업종도 주요 배터리셀 및 소재 업체들의 작년 4분기 실질 수익성이 크게 저하되는 등 부진한 실적을 보였다. 김 연구원은 "올해는 이차전지 업종의 등급전망이 부정적이지 않지만, 중장기적인 성장성 측면에서 불확실성이 해소되지 않는다면 내년 이후에도 등급하향압력이 작용하지 않는다고 예상하기는 어려워 보인다"고 덧붙였다.

이차전지 업종이 사업 초기 단계 재무부담이 과중하다는 점도 한계다. 아직 수요가 충분히 확보되지 않은 상태에서 시장 선점을 위한 대규모 투자가 선제적으로 진행되고 있기 때문이다. 이는 재무완충력 확보에 한계가 있기 때문에, 투자속도조절을 해도 사업 불확실성이 곧바로 등급 하향압력으로 작용할 가능성이 있다.