비트코인 상승장에 10% 고착화 ‘김치 프리미엄’…“규제 변화 없이 해결 못 해”

‘가상자산 상승장’에 김치 프리미엄 10% 고착화
외국환거래법 등으로 발생한 수급 불균형 ‘원인’
더 비싸고, 변동성 커져…“합리적 규제 정비 필요”

▲21일 오후 4시 국내 가상자산 거래소 업비트의 비트코인 거래창에는 '글로벌 시세와 10% 이상 가격 차이 발생'이라는 주의 문구가 노출되고 있다. (출처=업비트)

이달 들어 김치 프리미엄이 다시 10%대에 고착화하고 있다. 국내 투자자들만 가상자산을 10% 비싸게 구매해야 하고, 그에 따라 변동폭도 커 개선이 필요하지만, 관련 규제가 변하기 전까지는 해소하기 힘들다는 게 전문가들의 분석이다.

21일 가상자산 시황 사이트 코인마켓캡과 업비트 데이터 등을 종합해보면, 이날 오후 4시께 기준 김치 프리미엄은 약 10%다. 김치 프리미엄(김프)이란 가상자산의 국내 거래소와 해외 거래소 간 가격 차이를 의미하는 합성어다. 최근에는 외신에서도 자주 언급되며 업계 고유 명사처럼 자리잡았다.

▲국내 거래소 빗썸에서의 스테이블 코인 테더(USDT) 가격은 1453원을 나타내고 있다. 이날 원달러 환율은 1323원으로 마감했다. (출처=빗썸)

보통 김프는 비트코인 가격을 기준으로 계산하지만, 대부분의 코인에 김프가 끼어있는 상황이다. 실제로 비트코인뿐만 아니라 테더(USDT)처럼 1달러에 가치가 고정(페깅)되도록 하는 스테이블 코인이나, 국산 코인인 위믹스, 해외 프로젝트인 수이 등에도 10% 내외의 가격 차이가 존재한다. 이날 오후 4시 기준 1달러 환율은 1323원이지만, 1달러의 가치를 지니는 테더를 국내 거래소 빗썸에서 구매하려면 이보다 130원가량 비싼 1453원에 구매해야 하는 식이다.

코인마켓캡 기준 현재 전세계에는 700개가 넘는 가상자산 거래소가 존재하고, 이들 거래소 사이에는 당연히 가격차이가 존재한다. 다만, 대부분의 글로벌 거래소는 차익거래(아비트라지)를 통해 가격이 비슷한 수준으로 유지된다. 차익거래를 통해 수급 불균형이 해소되면서 자연스럽게 가격 차이가 해소되는 것이다.

결국 김치 프리미엄은 해소되지 못한 수급 불균형을 통해 발생한다는 것이 국내 전문가들의 진단이다. 김민승 코빗 리서치센터 연구위원은 “수급 불균형으로 인해 발생하는 것”이라면서 “개인의 달러 송금을 제한하는 외국환거래법, 기관과 법인이 가상자산에 투자할 수 없는 환경 등이 원인”이라고 설명했다.

김지혜 쟁글 리서치센터장 역시 “국내 투자자들은 가상자산 시장에 대해 매우 큰 관심을 가지고 있어, 수요가 상대적으로 높은 상황”이라면서 “여기에 연 10만 달러의 외화 송금 제한으로 인해 가상자산의 해외 거래소 가격과 원화간 수급 불균형이 단기간 내 해소되지 않는 것도 김치 프리미엄을 가중시키는 원인으로 작용한다”고 말했다.

김치 프리미엄은 일부 변동폭을 높이는 효과도 있어, 국내 투자자들이 더 큰 리스크를 지도록 한다. 이에 대해 김 센터장은 “사실 김치 프리미엄 자체는 긍정이나 부정 평가의 대상이라기보다, 수급 차이에 따른 현상 그 자체지만, 투자 시 고려할 만한 지점이 존재한다”면서 “김치 프리미엄이 높아질 경우, 그만큼 변동성도 함께 커지기 때문에 유의가 필요하다”고 덧붙였다.

두 전문가는 공통적으로 ‘규제 변화’를 통해 김치 프리미엄을 해소할 수 있다고 말한다. 김지혜 센터장은 “김프를 해소하기 위해서는 규제의 변화가 필요하다”면서도 “트래블룰, 외환거래법 등 다양한 이해관계를 고려하면, 단기간 내 해결은 현실적으로 미지수”라고 전망했다.

김민승 연구위원은 김프 해소를 위한 법과 규제의 합리적 정비를 촉구했다. 그는 “수급 불균형을 해결할 수 있는 기관의 가상자산 시장 진입이 불가능하고, 개인의 외화송금도 제한이 걸려있으니 수급 불균형이 있을 수밖에 없다”면서 “법과 규제가 조금 더 합리적으로 정비되어야 한다”고 꼬집었다.