“네이버, 과도한 저평가…3분기 이후 양호한 영업익 기대”

NH투자증권, 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 26만 원으로 하향

NH투자증권은 네이버(NAVER)에 대해 밸류에이션이 낮아 향후 주가가 상승할 것으로 전망했다. 투자의견은 ‘매수’ 유지, 목표주가는 기존 27만 원에서 26만 원으로 하향 조정했다. 전 거래일 기준 종가는 16만3700원이다.

12일 안재민 NH투자증권 연구원은 “경기 회복 시그널이 전혀 없음에도 불구하고 이미 네이버의 광고와 커머스는 양호한 실적을 보여주고 있다”며 “비용통제까지 잘되고 있어 이익 레벨은 높아진 반면 주가는 하락했다”고 했다.

안 연구원은 “밸류에이션은 글로벌 경쟁사 대비 상당히 낮다”며 “이제는 주가 반등만이 남았다고 판단한다”고 했다.

안 연구원은 “네이버의 2분기 실적은 매출액 2조6100억 원, 영업이익 4727억 원으로 영업이익은 기존 추정치 4114억 원 및 시장 컨센서스 4320억 원을 크게 상회했다”며 “웹툰 상장에 따른 일회성 비용이 약 500억 원 반영되고, 네이버제트 연결 제외 효과를 감안하더라도 상당히 양호한 실적”이라고 했다.

그는 “서치플랫폼 매출액은 9784억 원으로 홈피드 개편, 치지직, 클립의 신규 서비스 성과로 디스플레이 광고가 경기 부진에도 불구하고 양호한 성장세를 보이며 전체 영업이익 성장을 견인했다”며 “커머스 매출액은 7190억 원으로 거래대금 성장 둔화에도 거래 수수료율 인상으로 성장했다”고 했다.

이어 “큐텐 사건으로 스마트 스토어의 경쟁력은 더욱 상승할 것”이라고 덧붙였다.

안 연구원은 “인건비는 5732억 원으로, 네이버웹툰 상장 관련 일회성에도 불구하고 마케팅비용은 3668억 원으로 통제되고 있다” “일회성이 제거되는 3분기 이후 더 양호한 영업이익을 기대한다”고 했다.