계엄·탄핵, 정치 숨 바쁘게 돌아가…증시는 오락가락

탄핵 정국 맞았지만…증시 변동성은 제한적
과거 탄핵 사례 들춰보니…이슈 마무리 후 상승
전문가 "결국 중요한 건 펀더멘털"

▲탄핵정국 주가 동향 (이투데이 취합)

탄핵 정국이 외국인의 대규모 자금이탈로는 이어지지 않을 것으로 전망한다.

글로벌 투자은행(IB) 골드만삭스는 5일 발간한 '계엄 선호 및 해제 후 한국 증시 인사이트' 보고서를 통해 이같이 밝혔다. 글로벌 신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P) 또한 "윤석열 대통령의 비상계엄 사태가 몰고 온 여진이 한국의 국가신용도에 미치는 영향은 없을 것"이라고 4일 전하기도 했다.

윤 대통령의 비상계엄 선포 및 해제 이후 판도가 탄핵 정국으로 흘러가면서 증시 급락을 우려하는 목소리가 커졌지만, 이러한 걱정은 기우에 그친다는 분석이 나온다. 전문가들을 정치 리스크는 단기적인 하락 요인일 뿐이며, 결국 펀더멘털이 중요하다며 불확실성 확대 가능성을 일축했다.

‘변동성’ 컸지만…제자리 회귀 후 상승

6일 증권계에 따르면 대통령 탄핵 소추안이 나온 시기는 2004년, 2016년 두 차례다. 증시는 이슈의 정점에서는 변동성이 컸지만, 결국 바닥을 다진 뒤 우상향했다.

노무현 전 대통령 탄핵안이 가결된 2004년 3월 12일 코스피는 2.43% 급락해 848.80에 마감했고, 지수선물은 장중 5.47% 폭락해 프로그램 매매 호가가 일시 정지되는 사이드카가 발동되기도 했다. 노 대통령의 탄핵 추진은 사상 처음이었던 데다가 가결을 예상한 사람이 많지 않았고, 장중에 결정된 사안이라 충격이 컸던 것으로 풀이된다.

노 전 대통령 탄핵안이 발의된 3월 9일부터 가결된 12일까지 나흘간 코스피와 코스닥은 각각 5.7%, 4.07% 빠졌다. 하지만 노 대통령 탄핵안이 가결된 이튿날부터 증시는 상승세로 반전했다. 가결 이후 5거래일간 코스피는 3.64%, 코스닥은 2.47% 올랐다.

박근혜 전 대통령 탄핵 국면 초입이던 2016년 11월 증시는 높은 변동성을 보였다. 여야가 합의를 통해 청와대에 거국중립내각을 설치한 10월 30일 다음 거래일인 10월 31일에는 코스피지수가 0.67% 하락하는 데 그쳤다. 그러나 박 전 대통령이 하야를 거부하며 정치적 불안도가 높아진 11월 9일 장중 3.61% 급락, 1931.07까지 떨어졌다.

박근혜 대통령 탄핵 소추안이 제안된 2016년 12월 5일, 코스피는 0.37% 하락한 1963.36을 기록했다. 탄핵 소추안이 가결된 12월 9일에는 코스피는 0.31%떨어졌다. 시장 불확실성이 사라지면서 이후 5거래일간 코스피는 0.74%, 코스닥은 3.09% 상승했다.

정치 리스크 제한적, 문제는 펀더멘털

전문가들은 이번 정치적 사태의 영향이 제한적일 것이라고 전망하며, 펀더멘털의 중요성을 강조했다.

김영환 NH투자증권 연구원은 "일단 정치 불확실성이 줄어들면 주식시장은 낙폭을 되돌릴 것이며, 탄핵 관련 이벤트에 대해 민감하게 반응하기보다는 펀더멘털과 대외 여건에 따라 방향성이 결정될 것이다"라며 "조기 대선 시행은 신정부 정책 기대감으로 연결되어 주식시장에 긍정적으로 작용할 가능성이 있다"라고 전망했다.

하장권 LS증권 연구원은 "결국 시장 펀더멘털이 주요 요인인 것은 불변하다"라며 "4일 코스피 종가(2464포인트) 기준 주가순자산비율(PBR)은 0.81배 수준인데, 2005년 이후 PBR이 0.8배를 하회한 건 금융위기 때밖에 없어 더 내려갈 가능성은 제한적이라 판단해 2400포인트가 지지선으로 작용할 것"이라고 내다봤다.