탄핵안 넘자 마지막 FOMC…수급·인하·추경 쪼개진 연말 채권시장

‘탄핵 가결’이라는 불확실성이 해소되고도 국내 채권시장은 갈피를 잡지 못한 채 갈라지고 있다. 채권시장 참가자들은 “하우스(증권사)를 떠나 같은 부서 내에서도 의견이 갈린다”라며 연말은 지나서야 방향성을 잡을 수 있을 것으로 전망했다. 다만 중장기적인 금리 방향성이 불(Bull) 또는 베어(Bear) 인지 세부적으로 내다보긴 어렵더라도, 스티프닝(채권 약세)에 대해서는 공통으로 의견이 모였다.

16일 채권시장에서는 향후 탄핵안이 헌법재판소에서 인용된 후에도 장기채 금리가 상승할 것으로 전망했다. 윤석열 대통령에 대한 탄핵소추안이 14일 국회 본회의를 통과하면서 공은 헌법재판소(헌재)로 넘어갔다. 헌재가 국회의 탄핵소추 청구를 인정하면 윤 대통령은 임기 중 파면된다.

이 과정에서 추가경정예산(추경) 편성 논의가 예정대로 내년 1월 중순 진행될지, 조기 대선 이후 상반기 말로 미뤄질지에 대한 시장 의견은 분분하다. 어느 쪽이든 확장 재정 기대감이 형성될 가능성을 배제하지 않는 분위기다. 강승원 NH투자증권 연구원은 “시장 관점에서 이는 장기금리 상승 압력으로 작용할 것”이라고 했다.

채권시장 참가자 A씨도 “확장 정책으로 가면 단기보다 장기 금리가 오를 것”이라며 “계엄 전까지만 해도 채권시장 스팁이 심하지 않았고 정치권에서도 ‘1월 추경’ 의견이 맞았는데, 소극적 정부 스탠스로 넘어가면서 추경이 지연될 가능성도 염두에 두고 있다. 수급 관련한 불확실성은 상대적으로 높아졌다”고 했다.

자금시장에서는 이미 물량에 비해 수급이 큰 폭으로 줄어드는 분위기가 감지된다. 공모채 수요예측이 대표적이다. 이달 초 증권사 채권발행시장(DCM)에 참여한 발행사들은 수요예측 참여액이 모집물량을 간신히 채우는 데 그쳤다. 채권시장 참가자 B씨는 “추경이 현 정부에서 도입된다 한들, 야당에서 추진하게 될 텐데 충분히 빠른 속도로 진행하기는 어렵다”고 밝혔다.

내년 1월 한국은행 금융통화위원회(금통위)에 대해서도 갈린다. 기준금리 인하 속도가 빨라지거나, 늦춰질 수 있다는 것이다. A씨는 금리인하 속도와 폭이 모두 빨라질 것으로 전망하며 경제 주체들의 투자심리 위축을 이유로 들었다. A씨는 “내수소비가 침체된 가운데 탄핵으로 이어지는 국면이 심리 개선으로 보기는 어렵다. 4분기 국내 경기도 안 좋게 나올 가능성도 크다”고 했다.

한국의 금리 인하가 가속할 경우 한미 간 기준금리 격차도 무시할 수 없다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 오는 17~18일(현지시각) 금리를 인하한 뒤 내년부터 금리 인하 폭을 낮게 천천히 가져갈 그림을 예상하고 있기 때문이다. 미국은 트럼프 2기 행정부 출범과 함께 견조한 경기와 물가 과열이 다시 꿈틀거리고 있다. 한국 성장률은 나날이 하향 조정되면서 금리인하가 조급해지는 점과 대조적이다.

반면, 금리 인하 속도가 지연될 수 있다고 보는 견해에서는 원·달러 환율이 변수가 될 것으로 봤다. B씨는 “이창용 한국은행 총재가 기준금리 방향보다 기울기가 중요하다고 한들, 원달러 환율이 최근 급등하는 점을 고려할 때 막상 기준금리를 쉽게 내리기 어렵다”며 “올해 10, 11월 연속 인하 후 3연속 내리는 점도 부담”이라고 했다.