한국투자증권 “이마트, 영업이익 시장 기대치 31.9% 상회 전망”

투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 11만5000원 상향

한국투자증권은 이마트에 대해 “2025년 1분기 연결기준 매출은 7조2724억원(+0.9% YoY), 영업이익은 1446억원(+206.9% YoY, OPM +2.0%)으로 매출은 시장 기대치에 부합하고 영업이익은 31.9% 상회할 전망”이라고 밝혔다.

이에 투자의견은 ‘매수’를 유지, 목표주가는 12만5000원으로 상향 조정했다. 현재주가(20일 기준)는 7만8900원이다.

21일 김명주 한국투자증권 연구원은 “별도 영업이익은 1179억원(+26.5% YoY, OPM +2.8%)으로 추정하며, 공동 매입 효과에 따라서 할인점 GPM(매출 총이익률)이 전년동기대비 0.5%p 개선된다고 가정했다”면서 “지난 2년간 할인점 GPM은 평균 0.31%p 개선되었는데, 이는 온라인 산업 성장률 둔화와 중소 이커머스의 파산 등에 따른 산업 내 경쟁 완화 때문”이라고 했다.

이어 “올해는 회사의 공동 매입과 산업 내 경쟁 완화가 동시에 이루어지는 해”라고 덧붙였다.

한국투자증권에 따르면 이마트는 작년 6월 CJ와 MOU를 맺고, 현재 CJ대한통운과의 협업을 통해 쓱닷컴의 새벽배송 권역을 확대해 나가고 있다. 또한 일부 보도에 따르면 다가오는 주주총회에서 퀵커머스(짧은 시간 내에 배송해주는 이커머스) 사업 전개를 공식 발표할 예정으로 전해진다.

김 연구원은 “이마트가 기존 오프라인 매장을 활용할 가능성이 크며, 이는 기존점 신장에 긍정적”이라며 “작년부터 올해까지 이마트 기존점 부진 요인 중 하나는 PP(Picking and Packing)센터의 매출 부진이었는데, 향후에 매장을 활용한 퀵커머스 매출이 증가한다면, PP센터 매출 부진의 일부를 상쇄할 수 있다”고 했다.