iM證 “삼성SDI, 1분기 실적 부진 전망…목표가↓”

투자의견 ‘매수’ 유지…목표주가 30만 원으로 하향

iM증권은 삼성SDI에 대해 올해 1분기 실적이 부진할 것으로 전망했다. 투자의견은 ‘매수’ 유지, 목표주가는 기존 35만 원에서 30만 원으로 하향 조정했다. 전 거래일 기준 종가는 19만3600원이다.

2일 정원석 iM증권 연구원은 “삼성SDI의 올해 1분기 실적은 매출액 2조7000억 원, 영업이익 –4570억 원을 기록하며 시장 기대치를 하회할 것”이라고 했다.

정 연구원은 “올해부터 미국 스타플러스에너지(SPE) 공장이 신규 가동되면서 첨단제조세액공제(AMPC) 효과가 본격화될 예정”이라며 “1분기에는 신차 판매 효과가 크지 않은 반면, 신공장 가동에 따른 고정비 부담 증가로 자동차 전지 부문 실적 악화가 불가피할 것”이라고 했다.

정 연구원은 “특히 원형전지 수요 부진이 장기화하면서 소형전지 연간 적자 폭이 확대될 것”이라며 “올해부터 자동차 이산화탄소(CO2) 배출량 기준이 강화되는 유럽에서도 시장 내 높은 재고 수준, 중국 업체들과의 경쟁 심화 등의 영향으로 국내 업체들의 배터리 셀 수요 회복세가 뚜렷하지 않다”고 했다.

다만 그는 “북미향 전력용 에너지저장장치(ESS) 수요 증가세가 이어지는 가운데 유럽향 전력용, UPS 판매도 증가하면서 실적 하락을 일부 상쇄할 것”이라고 했다.

정 연구원은 “지난해 기준 삼성SDI는 테슬라, 제너럴모터스(GM), 폭스바겐(VW), 현대차 등 미래 자동차 기술 패러다임 전환에서도 살아남아 시장 지배력을 보여줄 것으로 예상되는 고객사 비중이 약 20% 수준으로 국내 업체 중 가장 낮다”고 했다.

다만 그는 “현 주가의 밸류에이션이 내년 예상 실적 기준 주가수익비율(PER) 8.7배 수준으로 전 세계 동종 업종 내 매력도가 높다”며 “중장기적인 관점에서 긍정적인 의견을 유지한다”고 했다.