신영 "STX엔진, 민수 사업이 관건…목표주가 2만7000원으로 하향"

(신영증권)

신영증권이 STX엔진에 대해 목표주가를 기존보다 7%가량 낮춘 2만7000원으로 하향 조정하고 투자의견은 '매수'를 유지했다. STX엔진 전날 종가는 2만2600원이다.

엄경아 신영증권 연구원은 "HMM은 지난 18일 국내 대형 조선업체 두 곳으로부터 총계약금액 950억원 이상인 선박용 이중연료 발전엔진을 수주했다"며 "이번 수주는 이중연료엔진 형식 승인 이후 확보한 수주라 의미가 남다르다"고 평가했다.

HMM의 올해 실적은 완만한 개선세를 보일 것으로 전망했다. 구체적인 연간 매출액 추정치는 전년보다 8% 증가한 7826억원, 영업이익 역시 전년보다 9.8% 늘어난 464억원을 예상했다.

단 사업 부문 중 특수엔진은 꾸준한 실적 전망은 가능하나 단기간 내 실적 변동을 가져올 변수가 많지 않고, 민수 부문의 단납기 물량 유무에 따라 단기 실적이 크게 변할 수 있다고 전망했다.

엄 연구원은 "기존 납품 엔진에 대한 AS/부품 매출이 늘어나거나 선박용 엔진 수주 증가로 민수 부문의 낮은 가동률이 상승하는지 지켜봐야 한다"고 설명했다.

특히 HMM의 경우 지난해 연말부터 지상방산 특수엔진의 국산화 물량을 제조하고 있어 완성제품의 수출처 확대도 가능하다는 판단이다.

목표주가를 하향 조정한 이유에 대해서는 "2026년 추정 순자산가치에 목표배수 3배를 적용해 산정했다"며 "목표주가 하향은 대주주가 보유한 전환권 행사에 따른 주당가치 희석을 반영했다"고 덧붙였다.