물가는 여전히 '빨간불'…기준금리 딜레마

금통위, 두 달 연속 인상할까

한국은행 금융통화위원회가 지난 1월에 이어 2월에도 기준금리를 올릴 수 있을 것인지에 대해 시장의 관심이 쏠리고 있다.

최근 들어 물가 상승률이 4%대에 진입하는 등 물가에 적신호가 켜지면서 지난달 기준금리를 연 2.75%로 0.25%포인트 전격 인상한 금통위가 두 달 연속해 기준금리 인상‘카드’를 꺼낼 수 있는 상황도 배제할 수 없기 때문이다.

◇물가 상승…인상 가능성 커져= 금통위는 오는 11일‘2월 기준금리’를 결정한다. 지난 1월 시장의 전망과 달리 기준금리를 0.25%포인트 전격 인상하면서 당초 이달에는 금통위가 기준금리를 올리기 어려울 것이라는 관측이 우세했다.

하지만 가파른 물가 오름세와 경기 상승세 지속 등 최근 발표된 각종 지표를 보면 1월에 이어 이달 기준금리 인상 가능성이 높아지고 있다.

정부와 한은이 전방위로 물가잡기에 나섰지만 1월 소비자물가는 작년 같은 달보다 4.1% 상승했다. 이는 지난해 10월 물가상승률(4.1%) 이후 가장 높은 수치로 한은의 물가안정 목표치(3.0±1.0%) 상단을 넘어선 것이다.

또 소비자들의 인플레 기대심리 역시 커지고 있다. 한은이 지난달 전국 2132가구를 대상으로 조사한 결과, 기대인플레이션율(향후 1년간 물가 상승률 전망치)은 전달보다 0.4%포인트 급등한 3.7%로 1년 6개월 만에 최고치를 기록했다.

여기에다 이집트의 정정 불안으로 국제 유가가 뛰는 등 국제원자재발 물가 경고음도 커지고 있다. 결국 치솟는 물가를 잡기 위해서는 1월에 이어 2월에도 잇따라 기준금리를 올리며 심리적 경각심을 일깨워줘야 한다는 주장까지 나오고 있다.

삼성증권 최석원 채권분석파트장은 “금통위가 인플레이션 기대심리 억제를 위해 이달 기준금리 인상을 선택할 것 같다”고 지적하고 “현재 금리가 비정상적인 수준인 점을 고려할 때 예상보다 빨리 금리 정상화에 나서야 한다”고 강조했다.

◇“동결 가능성 배제 못해”= 그러나 물가 상승의 원인이 주로 농축수산물 중심의 공급 사이드에서 발생한 것으로 영향이 제한적인데다 가계·기업의 부채 상환 등을 감안할 때 금통위가 2개월 연속 기준금리를 인상하기는 쉽지 않다는 분석도 나오고 있다.

실제로 1월 소비자물가를 부문별로 보면 농산물(24.4%)과 수산물(13.7%) 가격이 크게 올라 농축수산물이 17.5% 상승했고, 공산품은 4.3% 올랐다. 서비스 부문은 2.2%, 공공서비스는 1.1%, 개인 서비스와 집세는 각각 2.6% 상승률에 그쳤다. 정부는 “4월 이후 공급 부분 요인들이 해소되면 물가가 안정세를 보일 것”으로 예상하고 있다.

또 급속한 기준금리 인상이 물가 안정이라는 효과보다는 경기 상승세의 둔화를 촉진하는 것은 물론 가계와 기업의 자금 조달 비용을 늘리고 빚 상환 능력을 악화시킬 수 있다는 우려도 여전하다.

금리인상에 민감하게 반응하는 주택담보대출 시장만 보더라도 2010년 9월말 현재 전체 주택담보대출 시장은 총 276조원 가량으로 이중 대부분인 254조원(91.8%)은 금리인상에 영향을 받는 변동형 금리 대출이다. 은행들의 금리가 0.1% 포인트 올라가기만 해도 2500억여원의 이자부담이 늘어나는등 가계대출 부담이 만만치 않게 늘어난다.

LG경제연구원 이창선 금융연구실장은 “우리 경제에 영향을 미치는 미국 경기의 회복세가 예상보다 빨라 기준금리 인상에 우호적이지만 국내 경기 과열을 우려할 정도가 아닌 상황에서 금리 인상은 민간소비와 기업 투자를 급격하게 위축시킬 수 있다”고 말했다.

따라서 금통위로서는 치솟는 물가잡기와 가계의 이자부담까지 최소화 시켜야 하는 ‘두마리 토끼잡기’에 고민이 깊어질 수 밖에 없게 됐다.