KT&G, 4분기 깜짝 영업이익 달성 ‘매수’-키움증권

키움증권은 17일 KT&G에 대해 4분기 실적이 내수 점유율 선방과 해외담배 감소폭 축소 등으로 시장 기대치를 크게 상회했다며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 9만원을 유지했다.

우원성 키움증권 연구원은 “4분기실적은 내수점유율선방, 해외담배감소폭축소와 홍삼매출회복, 마케팅비용축소 등의 요인으로 시장기대치를 크게 상회했다”고 밝혔다.

KT&G는 지난해 4분기 영업이익(연결) 2228억원을 달성, 전년동기 대비 22.9% 증가한 호실적을 기록했다.

우 연구원은 해외담배와 홍삼 판매 회복 본격화로 실적 개선이 본격화될 것으로 예상했다. 그는 “내수 담배는 지난해 수준인 61~62%의 점유율을 이어가겠으며, 총 수요가 감소하더라도 프로턱트 믹스 개선을 통해 실적규모를 유지할 전망”이라고 말했다.

해외담배 시장에 대해서는 “해외담배는 유통재고 조정 마무리와 이란 핵협상 타결에 따른 중동 수출 회복, 인도네시아 크레텍 담배 매출 본격화에 매출이 22% 증가할 것으로 전망된다”고 설명했다.

이어 “홍삼은 내수와 수출 모두 상반기까지는 기저효과에 따른 회복이 예상된다”며 “특히 중국 관광객의 면세점 소비 증가와 저가홍삼에 의한 홍삼시장 확대 등이 증가 요인으로 작용할 전망”이라고 진단했다.

영업외 불확실성 요인도 완화됐다는 판단이다. 우 연구원은 “환율 하락시 외환관련손익이 악화되는 구조이나 급격한 절상이 아니라면 크게 우려할 수준은 아니다”며 “세무조사에 따른 추징금 반영이 마무리 돼 영업외 불확실성 요인이 완화됐으며 해외담배와 홍삼 회복에 따른 실적 규모증가는 점진적인 주가 회복을 이끌 전망”이라고 예상했다.