"출구전략 파장은 단기 자금시장에서 출발"-KB투자證

KB투자증권은 17일 출구전략의 파장이 우려된다면 영국의 라이보(Libor) 시장과 같은 초단기 금융시장을 주목할 필요가 있다고 조언했다.

이는 중앙은행의 유동성 지원 축소로 금융기관 유동성이 부족해진다면 라이보 등 초단기 금리가 이상 급등 현상을 보일 것이기 때문이다. 그러나 현재 어느 곳에서도 위기 신호는 감지되지 않고 있다고 KB투자증권은 밝혔다.

주이환 KB투자증권 연구원은 "현재 미 연방준비제도이사회(Fed)의 자산계정을 보면 유동성 지원 규모가 축소되고 있는 것이 확인되나 금융시장의 동요는 나타나지 않았다"며 "무엇보다 시장이 매우 안정적인데, 이는 금융기관이 충분한 자본을 이미 확충해 돈가뭄 현상이 없기 때문"이라고 진단했다.

주 연구원은 "실제로 최근 블룸버그가 집계한 전세계 금융기관의 자본확충 현황을 보면 작년 4분기를 정점으로 그 규모가 현저하게 축소되고 있는 것으로 조사됐다"며 "지난해 4분기부터 올해 1분기까지 적극적으로 자본확충 노력을 펼친 결과, 이제는 웬만한 돈가뭄에도 문제가 없는 상황"이라고 평가했다.

따라서 그는 "현재 진행되고 있는 출구전략이 걱정되거든 Libor 등 초단기 자금시장을 주목해야 한다"며 "오버나이트와 같은 초단기 금리가 다시 급등한다면 이는 위기신호로 파악 가능하나 전세계 금융기관이 대규모 자본을 이미 확충한 만큼, 유동성 지원이 축속되더라도 금융시장 전반이 자금부족을 겪을 가능성은 낮다"고 내다봤다.

주 연구원은 "일각에서 중앙은행의 유동성지원 축소가 시작단계여서 그 파장이 작다고 평가하고 향후 지속적으로 전개될 경우 파급효과가 상당할 것이라 우려하고 있지만 경기회복기에는 중앙은행이 본원 통화를 감소시켜도 전체적인 유동성은 위축되지 않는다"고 말했다.

그는 "경기회복으로 인해 통화파생 활동이 활발해 지고 이에 따른 총통화(M2) 등은 증가세를 높이기 때문"이라며 "경기회복에 따른 통화파생 확대 속도가 빨라진다는 점에서 중앙은행의 유동성지원 축소에 따른 본원통화 감소가 진행되더라도 경제주체들은 유동성 위축을 체감하기 힘들다"고 설명했다.

주 연구원은 "현 시점에서 회자되고 있는 출구전략의 의미는 재정지출 축소와 금리 인상인 만큼, 출구전략의 파장에 대한 우려도 각국의 재정지출 증가세가 대폭 축소되고 금리인상이 본격화되는 시기에 집중해야 하며 적어도 그 시기는 현재가 아니다"고 재차 강조했다.