디스프레드 리서치 “유동성 제약ㆍ트럼프 정책이 최근 코인 시장 변동성 원인”

디스프레드 리서치, 가상자산 시장 변동성과 원인 보고서
트럼프 대통령 취임 이후 변동성↑…유동성 제약 등 원인
“정책 구체화까지 시장 혼란 예상…장기적 기반 마련해야”

▲디스프레드 리서치가 최근 가상자산 시장의 변동성의 원인으로 유동성 환경의 제약 △미국 경기와 트럼프 행정부의 정책 방향성 △미국의 가상자산 산업 편입 가능성을 꼽았다. (제공=디스프레드 리서치)

디스프레드 리서치가 최근 가상자산 시장의 변동성과 원인에 대한 보고서를 발간했다고 13일 밝혔다.

도널드 트럼프(Donald Trump) 미국 대통령이 지난달 20일 취임한 이후 가상자산 시장은 큰 변동성을 보이고 있다.

비트코인 가격은 지난달 27일 딥시크 사태로 최대 7%의 낙폭을 기록한 데 이어, 이달 6일 트럼프 대통령의 캐나다, 멕시코, 중국에 대한 관세 정책으로 최대 12%의 낙폭을 보이기도 했다.

리서치팀은 현재 가상자산 시장의 변동성을 심화시키는 주요 요인으로 △유동성 환경의 제약 △미국 경기와 트럼프 행정부의 정책 방향성 △미국의 가상자산 산업 편입 가능성 등을 꼽았다.

보고서에 따르면 2023년 이후 미국 자산 시장이 단기채 공급을 통해 유동성을 유지하는 전략을 펼쳐왔다. 다만, 최근 미 연방준비제도(Fed, 연준)의 역레포(Reverse Repo) 계좌 잔고가 거의 소진된 상태로, 부채 한도 협상 문제가 해결되지 않을 경우 유동성이 더욱 제한될 수 있다고 내다봤다.

보고서는 “연준은 2022년 6월부터 양적 긴축(Quantitative Tightening, QT) 정책을 시행해 왔으며, 올해 초 양적 긴축 조기 종료 가능성이 거론되기도 했다”면서 “그러나 최근 제롬 파월 연준 의장이 ‘양적 긴축을 지속할 여력이 있다’고 밝히면서 최소 6월까지 긴축 기조가 유지될 것으로 예상된다”고 설명했다.

디스프레드 리서치는 이러한 미국 자산 시장의 유동성 축소가 유동성 변화에 민감하게 반응하는 가상자산 시장의 불안정성을 더욱 두드러지게 하고 있다고 봤다.

또한 보고서는 트럼프 행정부는 감세 정책, 정부 구조 개혁, 관세 부과 등 세 가지 주요 경제 정책 역시 단기적 재정 지출 축소 및 인플레이션 상승을 유발해 금융 시장 불안을 키울 수 있다고 평가했다. 트럼프 행정부의 정책 불확실성이 인플레이션 리스크를 확대해, 이에 따른 시장 변동성이 지속될 가능성이 크다는 분석이다.

그밖에도 트럼프 행정부가 친 가상자산 정책에 따른 ‘대규모 채택(Mass adoption) 가능성’도 시장에 영향을 주고 있다고 봤다.

보고서는 가상자산 산업이 주목해야 할 세 가지 요소로 △미국 정부의 비트코인 보유 가능성 △스테이블코인의 대규모 채택 △미국 증권거래위원회(SEC)의 규제 완화 가능성 등을 꼽았다.

다만, “이런 요소들은 가상자산 산업 내부에서 통제할 수 없는 외생 변수이므로, 확정되기 전까지는 시장의 방향성이 불확실할 수밖에 없다”고 평가했다.

이승화 디스프레드 리서치팀장은 “트럼프 대통령 당선 이후 급등했던 가상자산 시장이 유동성 환경의 제약과 트럼프 행정부의 정책 현실화 과정에서 큰 변동성을 겪고 있다”며 “당분간 해당 정책이 구체화될 때까지 시장의 혼조세가 이어질 것으로 보이고, 장기적으로는 산업 자체적으로 발전의 원동력을 마련해 나가는 노력이 필요하다”고 말했다.